TCL科技年报探秘（一）： 2021归母净利有望超100亿

肖俊清

2020年，TCL科技实现营业收入766.8亿，同比增长33.9%;净利润50.7亿，同比增长42.1%;归属于上市公司股东净利润43.9亿元，同比增长67.6%。年报中，李东生董事长致辞让笔者印象深刻：“本人有信心，今年本集团整体营收和利润将获得显著增长。”

印象中，笔者看了至少2013年以来TCL年报前董事长致辞的内容，今年这个部分根本没出现过，我猜再往前10年也没有这个部分。看来2020年的大整合和大拐点以及2021年可预期的大丰收，李老板正是意气风发之时。

大尺寸量价齐升

去年6月以来，大尺寸面板价格持续上涨，行业盈利能力逐步恢复。2020年，TCL科技的大尺寸产品出货2，767.5万平方米（去年：2，082.0万平方米），同比增长32.9%;出货量4，574.6万片（去年：4119.5万片），同比增长11.0%;实现销售收入289.8亿元（去年：189.3亿元），同比增长53.1%。

重资产型的制造业，核心就两个看点：1、产能;2、价格。价格今年不用太关注的，大概率会高位稳健，核心看产能。

TCL科技2020年面板产能的核心主要源自T7和苏州三星线。T7的节奏与T6产线2018年的走势相当。2019年TCL大尺寸出货2082万㎡，毛估T1、T2的出货和2018年一致，则T6产线在2019年产能爬坡的过程中，释放的产能为342万㎡，是1000万㎡的34.2%（筆者在文章《面板业绩测算：京东方A300亿 ，TCL科技120亿？》预估的T6产线90k/月的年出货面积1000万㎡基本靠谱）。考虑到T7点亮投产时间比T6早2个月（9月对11月），笔者保守预估T7在2021年的产能释放为满产后的40%，即1111.11万㎡*40%=444.44万㎡（TCL科技一会儿说能够满产，一会说年底满产60K，笔者暂时乐观按照100K的设计产能算）。

目前苏州三星的产能为140K/月。现在TCL科技T1、T2合计产能约310K/月，年销售1740万㎡，由此毛估，三星线带来的面积增长为：140/310*1740=785.81万㎡。……