江泰IPO折戟凸显中介模式硬伤

主攻财险业务的江泰保险梦断IPO，凸显传统中介机构过度依赖股东资源获取业务的弊端。而宁夏石嘴山“安责险”垄断事件的爆出，更是对中介中普遍存在的“关系业务”模式提出了严峻拷问：什么才是传统中介的核心能力？向国际领先中介机构学习，提供风险管理服务，构建差异化服务能力或是方向之一。

江泰保险经纪股份有限公司（以下简称“江泰保险”）是国内第一家开业的保险经纪公司，总部设在北京，在全国设立了42家分公司，现有员工900多名，其中600多名风险管理和保险专业人才，可以为客户提供寿险、非寿险、再保险等保险经纪服务和风险管理服务。

据招股书数据显示，2018-2020年，江泰保险的营业收入分别达到10.03亿元、11.32亿元和12.25亿元，其中佣金收入分别为8.87亿元、9.87亿元、10.59亿元，对应的保费分别为56.08亿元、61.35亿元、69.45亿元;净利润分别为4040.83万元、5598.85万元和8483.85万元。且江泰保险的主要收入来源于直接保险经纪业务。2018-2020年，江泰保险的主营业务收入分别达10.01亿元、11.28亿元、12.20亿元，其中直接保险经纪业务占比这三年均超过86%。

作为财险经纪中的头部企业，江泰财险的财产险主要险种包括企业财产险、工程险、责任险、健康险及意外伤害险，在直接保险经纪业务中比例分别达79.19%（2018年）、78.30%（2019年）、81.11%（2020年）。

盡管营业收入、净利润、保费金额等指标均保持稳定增长，2021年8月27日，江泰保险仍被证监会叫停了上市申请，让其10年上市梦断。为了上市，江泰保险前前后后准备了10年：2010年完成股改，2012年8月开始接受宏源证券的上市辅导，期间更换了三家辅导券商，拟登陆板块也从主板调整到创业板再到中小板，终于在2020年12月完成上市辅导，递交招股书，准备在中小板上市，却还是被拒之门外。……