个人投资者情绪对企业履行社会责任的影响

汤春玲 向润婕 罗子豪 王帅

基金项目：国家社会科学基金项目（20BTJO37）、湖南省普通高等学校教学改革研究项目（HNJG-2020-0354）

作者简介：汤春玲（1974—），女，湖南长沙人，博士，中南林业科技大学经济学院副教授，研究方向：资本运营与财富管理、农村经济发展。

摘 要：基于利益相关者理论，运用多元回归模型，依据2010-2018年度企业社会责任相关数据，将中国A股非金融类上市公司分为重污染企业和非重污染企业，考量个人投资者情绪对企业社会责任的影响。结果显示：个人投资者情绪越积极，企业社会责任履行状况越好;个人投资者情绪治理的效果会受污染异质性影响，相对于非重污染企业而言，个人投资者情绪对于重污染企业社会责任履行的影响更显著。鉴于此，应建立投资者情绪监测机制、鼓励社会责任投资等。

关键词：个人投资者情绪;企业社会责任;污染情况异质性

中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1003-7217（2021）06-0147-07

一、引 言

我国股票市场自1990年上交所成立以来，发展速度非常快。截至2021年7月，中国A股市场共有4488只股票，两市总市值高达868460亿元。但不可否认的是，我国股票市场目前仍以个人投资者为主。据深圳证券交易所调査显示，截至2021年2月底，我国个人投资者数量占比达到99.77%。众多的个人投资者作为企业的股东，是企业重要的利益相关者，他们对企业履行社会责任的情况进行压力约束或市场引导，是企业履行社会责任的重要推手。而企业作为经济属性和社会属性的统一体，其生存与发展与各个利益相关者密不可分，在利益相关者的约束下，企业会积极承担社会责任。……