基于科创板波动性的实证研究

郭建峰，白瑜瑜

(1. 西安邮电大学经济与管理学院，陕西 西安710061；2. 英国雷丁大学亨利商学院，雷丁RG6 6AH)

一、 引言

2018 年11 月5 日，习总书记在中国首届上海国际进口博览会开幕式上提出设立科创板并在上海试点注册制。 该板块是独立于现有主板市场的一个新设板块，实现了我国科技型和创新型中小企业融资的重大制度创新。

波动性被认为是最能反映金融市场资产价格变化的基本特征之一，所以适当的波动性已经成为衡量当前金融市场健康运行最直接、最简单的指标。 2019 年7 月22 日，科创板正式挂牌上市。 由于市场还不够成熟，交易数据较少，用传统交易数据建模分析的方法不能够很好地分析和预测科创板的波动性。 根据当前市场的实际交易情况，由于单一模型的结果过于武断，对问题的分析过于片面以及结合实际交易情况，使用R 语言和Winbugs 软件对SV-N 和SV-T 模型进行贝叶斯分析，采用MCMC 方法来拟合科创板市场的波动性。

二、 文献综述

吕红兵和朱奕奕认为我国证券市场参与者应重新审视和构建自身的监管职能，进而形成一种高效且合理的监管，实现政府和市场之间的互动。 黄登仕和王辉认为科创板作为一种新的制度供给对我国经济高质量发展具有重要的作用，但存在缺陷，他们提出了从各个方面完善科创板制度供给的对策。 张群辉通过对双重股权结构背后的机制进行分析，得出：科创板应该在信息披露、股权转让等方面制定相关的规定来保护投资者利益。……