“一带一路”背景下中欧可再生能源发展现状及投资机遇分析

王禹锡，姚玉壁，姚小英

(1.法国北方高等商学院(EDHEC)，法国 里尔 59057；2.华为技术有限公司，广东 深圳 518000；3.兰州资源环境职业技术学院，兰州 730020；4.甘肃省天水市气象局，甘肃 天水 741000)

在全球经济一体化背景下，面对能源安全、气候变化和经济可持续发展的多重压力，大力发展可再生能源已成为世界各国政府的共同选择。《世界能源发展报告2018》指出，可再生能源正成为全球能源转型的核心，尤其是太阳能和风能，正以前所未有的速度发展。

中国提出“一带一路”倡议，积极发展与沿线国家的经济合作伙伴关系，“一带一路”推动了中国对欧洲的可再生能源投资，成为欧洲能源转型的主要催化剂和推动者。中国政府的相关政策为欧洲吸引资本投资提供了难得机会，有助于“重启投资和经济增长”[1]。随着欧盟与中国2020年战略合作议程的启动，双边投资的全面战略伙伴关系得到进一步加强。目前，越来越多的中国投资者正在寻求与欧洲能源企业合作，如欧中创新公司从中国制造2025对接到德国工业4.0，在煤炭清洁、海洋勘探、风能和太阳能等可再生能源领域拥有巨大市场潜力[2]，中国在创新产业方面取得逐步进展，但在可再生能源投资方面，仍然面临着诸如技术、政治和市场等不确定性驱动的风险影响，特别是在2020年新冠疫情的冲击下，影响欧洲经济发展的不确定性因素更为增加。

中国和欧盟分别是发展中国家和发达国家的重要代表，也是全球气候变化谈判中的重要力量。加强中欧双边交流合作，提高信息透明度，对达成最终投资决策协议，平衡投资市场风险无疑具有重要意义。分析两大经济体可再生能源产业发展现状，可以使欧洲可再生能源公司更好地了解中国投资机遇及发展前景，实现扩大投资计划，亦有助于中国投资者了解欧洲可再生能源市场投资的主流趋势，识别不同领域投资机会,增强防范市场风险的能力，通过绿色投资助推世界经济复苏。

1 中国可再生能源产业发展现状分析

1.1 可再生能源产能与消费

2007年以来，中国太阳能电池板制造能力一直处于领先地位，拥有世界顶级风力涡轮机生产商和最大的风力发电场。2017年，中国可再生能源装机容量占世界30%，为全球最多的国家，可再生能源装机容量达61.9 GW且并网运行[3]。2008年—2019年中国光伏装机量如图1所示。

在2008年—2017年10年间，中国光伏装机量呈持续增长态势。2008年新增光伏装机仅为0.2 GW，占全球0.7%；累计装机0.2 GW，占全球累计装机15.7 GW的1.3%。2015年，光伏装机容量新增至15.1 GW，占全球新增装机量的28.3%，累计达到43.2 GW，占全球18.2%，跃居全球首位。2016年—2017年新增光伏装机容量出现大幅增长，占全球一半以上；2018年—2019年新增光伏装机容量连续2年下降，其中2018年新增44.3 GW，占全球42.6%，累计达到174.5 GW，占全球42.6%；2019年新增光伏发电装机30.1 GW，同比下降32.1%，累计光伏装机量达到204.3 GW[4-5]。

图1 2008年—2019年中国光伏装机量

基于用电需求的增加和安装运行成本的降低。中国能源消费2001年—2015年期间平均每年增长为7.5%，2015年增长至42亿美元，占可再生能源消费的11.4%，特别是可再生能源用电量自2015年以来占全球发电量的20%左右[6]。《BP世界能源统计年鉴》2019年数据显示，中国能源消费增速由2017年的3.3%增长至2018年的4.3%，过去十年的平均增速为3.9%。可再生能源消费增长29%，占全球增长近一半，其中增长最快的是太阳能发电，其次是风能、生物质能和地热能。

考虑到中国人口基数、不断增长的能源市场和城市化速度，预计到2030年中国可再生能源消费份额将超过30%，2050年将超过40%[7]。

1.2 可再生能源投资

联合国环境规划署(UNEP)发布的《2019可再生能源投资全球趋势》报告显示，过去10年间，中国以7 580亿美元的投资额成为全球可再生能源的最大投资国。在发电能力方面，中国目前也是太阳能和风能投资最大的市场，超过了热能投资，2017年太阳能投资增长了25%，太阳能安装量随着建设成本的下降急剧增长了75%。中国投资给可再生能源领域带来了新的发展趋势。

关于中国国内投资，据彭博新能源财经发布，自2005年到2015年，清洁能源新投资的年度趋势保持稳定增长，风电、太阳能及其他清洁能源的新项目投资2017年达到最高1 220亿美元，较2005年增长了15.7倍，但2018年下降明显，其主要原因是2018年太阳能投资减少，中国政策导致资本成本下降，太阳能投资较2015年下降了25%。2009年—2018年中国风电、太阳能及其它清洁能源的新项目投资如图2所示[8]。

图2 2009年—2018年中国风电、太阳能及其它清洁能源的新项目投资

中国国有企业在欧洲市场的可再生能源投资仍处于领先地位。近年来，国家电网、国投集团和华电集团等大型企业纷纷加大对欧洲可再生能源产业的投资。此外，2018年，中国风险投资和私募股权公司在可再生能源行业的中小企业融资中发挥着越来越重要的作用，其中最大的交易包括：优夏汽车8 亿美元[9]、小鹏汽车6亿美元[10]、NIO 10亿美元，后者被称为“中国特斯拉”[11]。

在国际投资方面，中国电力行业海外并购也一直将可再生能源作为重要目标资产。2013年以来，并购项目持续增加，可再生能源占比2014年为最高，超过90%。至2016年，中国在“一带一路” 覆盖的所有地区并购的电力企业集团近25个，达到2013年以来的最多数量，共计投资76.5 亿美元的可再生能源电力，其中以风能为主[12]。2017年，中国电力集团进行的并购项目中，近一半以可再生能源电力资产或公司为目标，中国企业集团主要聚焦于德国、澳大利亚、美国和英国等发达市场。到目前为止，几乎所有欧盟成员国均参与了中国投资，2013年—2017年中国电力企业海外可再生能源并购交易数量(德勤研究)如图3所示[13]。

2 欧盟可再生能源产业发展现状分析

2016年《巴黎协定》签署之后，越来越多的欧洲国家政府试图将不可再生能源消费转变为绿色能源，旨在应对气候变化，减少对进口碳氢化合物的依赖。根据欧盟委员会发起的欧洲2020战略，欧盟的目标是在2020年前20%的总最终能源消耗和10%的运输燃料均来自可再生能源，2030年的能源目标至少是32%[14]。政府还将通过提供税收和融资优惠政策，促进绿色能源企业的发展。欧洲电力部门的目标是到2045年脱碳，风能和太阳能生产将是各国实现这一目标的关键，这两种可再生能源分别占欧洲电力的50%和15%[15]。

图3 2013年—2017年中国电力企业海外可再生能源并购交易数量

2.1 可再生能源生产市场份额

可再生能源生产在欧盟不同市场的份额是评估投资机会的有用信息。欧盟可再生能源主要来自风能、太阳能、生物燃料、废弃物以及地热资源。

风能是绿色电力的主要来源，也是目前欧盟生产量最大的可再生能源[16]。2017年风能占全球电力消费的4.4%[17]，为欧盟市场提供了11.6% 的电力供应，安装了16.9 GW；欧盟风能最大生产份额来自丹麦，2017年发电量占全球总量的43.4%，其次是爱尔兰和葡萄牙。欧盟仅斯洛文尼亚和斯洛伐克等少数国家不生产风能[18]。

太阳能是可再生能源中最重要的基本能源，发电成本最低。2018年，太阳能装置在欧盟市场增长了36%，其中德国拥有最大的太阳能市场，装机容量为2.96 GW，比2017年增长了68%。此外，土耳其和荷兰也是欧盟最大的太阳能新兴市场[19]。SolarPower Europe发布的最新欧盟光伏市场展望报告显示，尽管新冠疫情给欧洲带来了巨大影响，但是光伏发电在2020年显示出强大的韧性，欧盟成员国新增光伏装机容量为18.2 GW，比上一年增长了11%，是自2011年以来增长最快的一年。欧盟累计装机容量达到了137.2 GW，增长了15%[20]。

水力发电是电能的另一主要来源，2017年欧盟水利发电量增加了2%，主要生产国有瑞典(11%)、澳大利亚(10%)、拉脱维亚(8%)和克罗地亚(5%)等。不生产水电能源的国家有荷兰、卢森堡、西班牙、丹麦、德国和比利时等。

地热能主要用于加热和冷却系统，但在欧盟市场使用最少，地热能最多的是意大利，土耳其和冰岛是2017年装机容量增幅最大的国家，值得注意的是，土耳其仍然是能源生产方面最具活力的市场[21]。

总之，瑞典、芬兰和丹麦等北欧国家以及拉脱维亚和奥地利等东欧国家可再生能源产量占比较高，平均超过35%，这些国家普遍具有发展水利发电的良好自然降水环境，以及大面积森林覆盖所提供的生物能源。此外，欧盟能源政策也促进了可再生能源供应的多样化。例如，丹麦政府启动了免税、补贴计划和贷款担保，以鼓励不同部门的发展；奥地利采取了运输汽油替换为生物燃料等措施；拉脱维亚强调为供暖系统生产生物量能源，并为供暖、冷却和运输系统提供税收机制和税收优惠[22]。

2.2 可再生能源总消费市场份额

可再生能源总消费份额是分析欧盟市场的另一个重要指标。2019年可再生能源消费份额最高的国家是冰岛(78.2%)、挪威(73.7%)、瑞典(56.4%)，份额最低的是卢森堡(7%)、马耳他(8.5%)和荷兰(8.8%)，有15个国家消费份额大于欧盟28国的平均水平(18.9%)。2005年—2019年，各国可再生能源总消费份额表现为快速增长，增长最突出的是马耳他、英国、比利时、爱尔兰和荷兰等国。2019年欧盟主要国家可再生能源占最终能源消费份额如图4所示[23]。

图4 2019年欧盟主要国家可再生能源占最终能源消费份额

从电力、供暖与制冷和运输三个主要部门的能源消耗分布来看：只有爱尔兰、英国、西班牙和葡萄牙消耗了超过50%的可再生能源电力。约16个国家消耗了超过一半物质的供暖与制冷，特别是匈牙利、立陶宛、拉脱维亚和塞浦路斯等东欧国家超过七成以上；就运输业的生物燃料部门而言，各国平均消费百分比均低于10%，只有卢森堡是唯一消费量超过40%的国家，2016年欧盟各国不同行业可再生能源消耗份额如图5所示[24]。

图5 2016年欧盟各国不同行业可再生能源消耗份额

总之，欧洲可再生能源消费市场自2005年以来一直保持增长活力。其中，北欧和东欧国家，如芬兰、冰岛、挪威和拉脱维亚，仍然在可再生能源消费市场中发挥着重要作用。欧盟委员会近期公布一份“近海可再生能源战略”草案，旨在大幅度提升可再生能源在总体能源消费中的占比。根据草案，预计到2030年欧盟整体海上风电产能将达到60 GW，到2050年则增加到300 GW[25]。由于欧盟各国地理环境和能源政治条件的不同，影响了对可再生能源的需求、资源的可得性份额以及政策部署水平，因此各国在电力、供暖、制冷和交通等主要部门的消费分布仍存在着较大差异。

2.3 可再生能源产业投资

欧盟可再生能源投资的主要来源是新资产融资、项目收购、再融资、公司收购和资本投资。2018年是欧洲可再生能源投资创纪录的一年，风能投资仍然占最大比重，其次是太阳能和生物燃料[26]。欧洲新陆上风电项目投资达到164 亿美元，新海上风电场投资达到103 亿美元。由于创新和技术升级，新能源项目融资成本下降，并在海上风电新投资中占据主导地位。同时，通过项目收购，海上风电新投资价值翻番，成为欧洲风能投资的主力军。各国风能新投资融资中，离岸风能占比最高的是英国、比利时、荷兰和丹麦等，其余国家以在岸风能为主；融资能力最强的是英国和瑞典。英国投资数额最多，占2018年风能投资总额的22%，海上风力发电超过90%，瑞典是第二大投资国，在陆上投资方面领先，投资额为37亿美元，全部来自陆上风电行业，占2018年风能投资总额的14%。各国风能新资产融资投资如图6所示[27]。

图6 2018年欧洲各国风能新资产融资投资

在债务方面，贷款机构包括银行和非政府组织，如多边开发银行(MDB)和欧洲投资银行(EIB)，提供贷款用于建设输电线路和使用86%以上的可再生能源发电[28]。同时，日本三井住友金融集团(sumitomo mitsui financial group)、三菱日联金融集团 (mitsuibishi UFJ financial group)等一些国际金融机构也在加强进军欧盟市场的力度。在活跃于风能融资领域的银行中，三井住友占据了约10%的市场份额。

在股权方面，尽管风力发电项目的长期商业风险影响了低风险容忍度的潜在投资者, 但通过绿地投资、行业成熟度、技术升级、创新绿色能源设备的不断应用和完善，可预见到的收益可以满足长期的投资回报，机构投资者因此变得更加积极和自信。

综上所述，风能是欧洲投资机会最大的可再生能源，通过不断成熟的技术和市场，欧洲风能市场正在吸引越来越多的国际参与者。然而,中国投资者在这个市场还没有一个强大的存在，降低项目风险和中欧能源刺激政策可能有助于使更多中国企业投资欧洲可再生能源市场。

3 中国与欧洲可再生能源产业投资机遇分析

3.1 中国投资者对欧洲可再生能源投资意向调查情况

根据本研究制定的访谈框架，通过对相关企业、高校和个人等采访调查得出：有意投资欧洲的投资者大多来自中国国有企业和大型民营企业(一般为能源公司和金融机构)，目前中国国有企业仍然主导着外商直接投资市场。

就欧洲可再生能源市场的主要投资动机而言，大多数投资者认为外商直接投资是进入欧洲能源市场的机会。一些投资者认为，强大的研发创新能力和产业转型目标是他们做出最终投资决策的主要原因。 此外，约半数参与者认为，欧盟拥有巨大的潜在能源消费市场，欧中政府对能源投资的政治补贴也推动了他们的未来投资规划。但是，中国投资者认为，对于遭受严重债务危机打击的英国和一些东欧国家而言，欧盟仍面临相对较高的政治和经济风险。

关于中国投资者最感兴趣的能源领域，受访者表示，风能和太阳能是目前主要的投资目标领域，当前自动化大大降低了太阳能和风能的生产和运营成本，中国政府的政策正在通过降低可再生能源电价和提供补贴来推动太阳能和风能生产的发展，中国能源公司和投资者正在寻找机会，加大与欧洲最先进的风能和太阳能企业合作，进一步拓展海外业务。

关于投资目标国，对中国投资者来说，西欧和北欧国家如英国、德国、瑞典、法国、丹麦和荷兰仍然是最受欢迎的投资目标目的地。投资者认为，这些国家具备更加成熟和完整的系统，包括可再生能源生产、研发中心和稳定的融资市场，与此同时,一些欧洲国家政府也在寻求海外投资，以实现2030年的国家能源目标。

3.2 欧洲创新中小企业对中国可再生能源投资机遇

创新中小企业是欧洲可再生能源产业的中坚力量，也是新兴市场的主力军。欧洲创新型中小企业对中国市场具有很大的投资愿望，但由于大多缺乏对中国本土产业的了解，缺乏成功的管理经验及融资渠道，无法成功适应中国的社会商业环境。为了解决这些问题，中国和一些欧洲国家成立了为欧洲中小企业提供中国市场商务培训和旅游服务的各种机构，如总部设在北京的欧盟中小企业中心(EU-SME Center)和由Bpi-France支持的法国技术之旅 (French Tech Tour)等，以便更好地为欧洲中小企业提供中国市场机遇。

3.3 中国和欧盟可再生能源市场投资的潜在风险

可再生能源产业需要密集的创新和大量的资本投入，但这些项目普遍具有较大的不确定性和随意性。潜在投资者面临的主要风险可归纳为三个方面：技术风险、政治风险和市场风险。

技术是可再生能源企业的核心。技术风险主要来自于该技术的成熟程度、是否容易被模仿、替代或更新的可能性。与其它行业相比，太阳能等可再生能源的创新实施通常需要5年以上的研究周期，投资者将承担未来的现金流风险，有可能导致巨大的经济损失。

政治风险是指未来欧盟-中国能源政策在价格、行业监管、研发资金、税收优惠、补贴等激励政策方面的不确定性。在中国，煤炭电力系统巨大，绿色能源政策系统目前不成熟或不足以满足低碳转型目标，中国一线城市的碳排放问题仍然严重，这可能给欧洲在中国的中小企业和投资者带来潜在损失。

在市场风险方面，目前可再生能源项目在许可、审批、地方政府利用的行业标准等方面仍存在共同的市场准入障碍。这些因素可能导致欧洲中小企业的额外资本成本，并为未来的发展带来财务风险。

在“一带一路”可再生能源项目投资共建中，也存在不同国家之间政治制度、社会环境、文化差异、区域发展不平衡等诸多问题，迫切需要加强国际合作空间，持续完善相关制度机制，把控可再生能源投资风险，共同促进“一带一路”绿色发展。

4 结语

综上所述，目前欧洲可再生能源产业仍是中国投资者的重要投资目标，欧洲是风电和太阳能发展的主导市场，研发技术能力、供应链、政策和资本体系成熟。中国投资者应根据欧盟成员国不同地理环境、不同政治形势及不同发展水平，评估各国太阳能、在岸和离岸风能、生物燃料和生物质能、水电和地热能源以及可再生能源的投资和消费市场。

在绿色电力方面，欧盟具有在中国投资发展的强大动机，中国投资者亦有良好机遇进入欧洲能源市场，获得最先进的研发资源，同时，他们在中国的成功市场经验也有利于未来在欧洲的环境项目领域拓展。在风能方面，越来越多的欧洲中小企业致力于将风能转化为可再生能源。但是，仍然需要识别各类风险。一方面，欧洲减轻了2018年可再生能源的主流投资,一些西欧国家缺乏足够的政策支持；另一方面，一些国家可能会受到金融市场的压力，需要为大量新能源产能提供资金；再者，法律的不确定性也会对新能源项目产生影响。

近年来，中美关系制约因素日益增多，这有助于推动中国和欧盟经济关系向更加中心的阶段发展，中国也在加大对欧洲能源领域的投资力度。因此，提高交易双方的信息透明度非常重要。中国投资者应该明确欧洲当地的政治和经济风险，欧盟应该遵循中国的产业政策和行业适应。中国投资者通过引入完整的可再生能源领域法规和系统,配合对外投资评估，建立全面的风险管理体系，帮助降低欧洲政府平衡市场的风险。同时，依托国家能源外交，充分利用“一带一路”政策和中欧高峰论坛，加强与欧洲企业的合作，抢抓新冠肺炎疫情后欧洲经济发展机遇，探索更多投资机会。