风险投资、制度情境与产业结构转型升级
——基于中国省级面板数据的实证研究

庞明川，张 翀，焦伟伟

(1.东北财经大学 经济与社会发展研究院；2.东北财经大学 投资工程管理学院；3.东北财经大学 工商管理学院，辽宁 大连 116025)

0 引言

改革开放至今40余年，中国经济曾长期维持高增速，为全球经济稳定和发展贡献了独特的中国力量。然而，随着人口红利下降、资源环境压力上升以及国际贸易环境的不断恶化，以廉价产品为主要优势的外贸产业开始萎缩，大量劳动密集型产业开始向劳动力和土地等生产要素更为廉价的非洲或东南亚地区迁移。与此同时，我国经济增速逐步放缓，迈入经济发展新常态阶段，启动了由经济高速度增长阶段向经济高质量发展阶段前进的步伐。提升经济质量必须培育经济增长新动能，实施创新驱动发展战略，掌握关键核心技术，激发国家重点帮扶产业的扩散效应，在促进其它关联产业进步的同时完成整体产业升级。因此，如何保障创新驱动发展战略实施、推动经济发展模式转变、完成产业结构转型升级是新常态下我国经济亟需解决的问题。

在2020年《政府工作报告》中，李克强总理指出，要推动制造业升级和新兴产业发展、提高科技创新支撑能力、深入推进大众创业万众创新。由于创新活动与生俱来的高风险属性并不符合银行业债权型融资方式的低风险稳健型经营策略，所以，大量高新技术企业发展初期存在融资困难。在银行业风险规避条件下，满足创新资金需求必须充分利用其它融资方式，而以风险投资为代表的股权型融资对于高风险、高收益的偏好与新兴产业高度吻合。……