国际化视角下汇率对我国股市的影响

赵樊珍 张婷

摘 要：随着我国利率市场化进程的不断推进，人民币国际化程度越来越高，汇市对股市的影响不容小觑。探究汇率波动对我国A股市场的影响，可以帮助股票投资者以及上市公司更好地把握汇率波动带来的金融风险。近五年，汇率变动对我国股市有明显影响，汇率与上证指数以及与农林牧渔、石油化工等七大行业股指呈正相关关系;与黑色金属、房地产、公共事业三大行业股指无显著相关关系，这主要取决于行业产品的成本结构、出口价格的弹性与外汇负债的多少。

关键词：汇率;上证综合指数;相关关系;行业股指

中图分类号：F832.63        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2021）09-0072-03

引言

汇率的波动从各方面影响实体经济，进而影响资金的流动，最终会作用于股市，对股价产生一定的影响。随着我国多次进行汇率改革，汇率波动逐渐加大，汇率与股市的相关性不断加大。另外，我国资本市场的对外开放程度也在不断提高，使我国股票市场对人民币汇率的反馈效应更为明显。因此，研究汇率与我国股市的关系，不仅对维护我国金融市场的稳定、促进国家经济发展具有重要意义，并且有助于加强各公司的外汇风险管理，为股市参与者提供一些参考，减小由于汇率波动带来的经济损失。

关于汇率与股价的相关关系，目前，国外主要有两种理论对其进行解释。一是流量导向模型（flow-oriented models），由Dornbusch and Fisher（1985）提出，该模型解释了汇率变化对股价的影响途径：一国汇率可以影响该国企业的国际竞争力，影响国际贸易，最终对公司股价产生影响。……