高业绩承诺下企业合并商誉减值研究

叶新宇 蒋峥

【摘 要】 高额合并商誉往往伴随着高业绩承诺，其目的是为了有效降低并购溢价风险。同时，高额合并商誉的存在可能会造成管理层利用合并商誉减值进行盈余管理。文章以传媒行业上市公司为研究对象，选取了2016—2018年传媒行业上市公司的相关数据进行实证研究。研究结果表明：高业绩承诺下传媒行业普遍存在盈余管理的可能性，业绩补偿承诺会对高额商誉上市公司的合并商誉减值产生显著影响，业绩补偿承诺期对合并商誉减值具有显著影响。

【关键词】 传媒行业; 业绩承诺; 合并商誉减值; 盈余管理

【中图分类号】 F230  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）10-0124-05

一、引言

隨着资本市场的不断发展，上市公司低成本扩张的需求与日俱增，而并购是其中的一种重要途径。自2010以来，我国上市公司的重大资产重组并购活动逐渐活跃，并在2015年达到顶峰。随着并购活动的快速发展，上市公司商誉总额也随之快速增长。然而，作为并购热后业绩承诺期的最后期限，2018年A股市场“爆雷”不断，其中一个重要的因素就是商誉减值所带来的巨额损益。“爆雷”现象频出不仅影响了资本市场的稳定和国际形象，而且也影响到众多投资者的切身利益，是一个值得广泛关注的问题。

近年来，传媒行业并购活动非常活跃。根据大公国际资信评估有限公司2013—2017年对传媒行业并购案例的研究报告统计，沪深股市传媒行业139家企业中有82家曾披露重大重组事项，实际完成108起，完成交易总额2 895亿元。……