债券收益率整体下行 债券发行量小幅增长

陈樱子

2021年3月，美国工业生产者出厂价格指数（PPI）、居民消费价格指数（CPI）大幅上涨，欧元区采购经理指数（PMI）仍在分化。国内宏观经济持续回升，CPI同比上涨0.4%，PPI同比上涨4.4%，制造业PMI景气回升。本月货币政策操作实现资金净回笼300亿元，资金利率有所下降。债券收益率整体下行，中债-新综合指数（净价）有所上升。债券市场发行量小幅增长，债券存量稳步扩大。

宏观经济情况

（一）美国PPI、CPI大幅上升，欧元区PMI仍在分化

3月，美国PPI同比增长4.2%，预期增长3.8%，前值为增长2.8%;核心PPI同比增长3.1%，预期增长2.7%，前值为增长2.5%。CPI同比增长2.6%，预期增长2.5%，前值为增长1.7%;核心CPI同比增长1.6%，预期增长1.5%，前值为增长1.3%。失业率为6.0%，预期值为6.0%，前值为6.2%。美国供应管理协会（ISM）制造业PMI为64.7%，预期值为61.5%，前值为60.8%;ISM非制造业PMI为63.7%，预期值为59%，前值为55.3%。

欧元区方面，3月调和CPI同比增长1.3%，预期增长1.4%，前值为增长0.9%;核心CPI同比初值增长0.9%，预期增长1.1%，前值为增长1.4%。全球金融信息服务公司Markit的数据显示，3月制造业PMI终值为62.5%，预期值为62.4%，前值为57.9%;服务业PMI终值为49.6%，预期值为48.8%，前值为45.7%;综合PMI终值为53.2%，预期值为52.5%，前值为48.8%。本月欧元区PMI数据进一步上升，制造业PMI和服务业PMI均超过上月水平，但服务业PMI仍位于荣枯线之下，已连续五个月处于收缩区间。

（二）國内宏观经济持续回升

1.CPI同比上涨0.4%

3月，CPI同比上涨0.4%。其中，消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.2%。CPI环比下降0.5%。其中，消费品价格下降0.8%，服务价格下降0.1%。一季度，CPI与上年同期持平。

2.PPI同比上涨4.4%

3月，PPI同比上涨4.4%，环比上涨1.6%;工业生产者购进价格同比上涨5.2%，环比上涨1.8%。1—3月平均，PPI比上年同期上涨2.1%。……