销售百分比法适合预测外部资金需要量吗？

高立 湖南信息职业技术学院

2020 年11 月16 日HC 集 团 发 布 的 公告称，目前HC 集团已构成债务违约金额合计65 亿元，逾期利息金额合计1.44 亿元。2021 年1 月12 日，上交所发出纪律处分决定书，对HC 集团公司及其董事长、信息披露事务负责人予以公开谴责。据腾讯网统计，2020 年我国债券违约超500 亿，创近5年来新高。近年来，资金链断裂导致企业破产的现象也屡见不鲜。企业重视资金管理、能准确预测外部资金需要量并提前开展融资活动，对企业的生存和发展越来越重要。目前，外部资金需要量预测方法主要包括定性预测法和定量预测法，各教材主要介绍的方法为销售百分比法。诸多学者在该方法原有基础上进行了一些改进，包括考虑资金时间价值、利用回归分析法等措施[1]；使用简单平均法、加权平均法、动态平均法等改进销售百分比法[2]；利用回归分析法预测敏感项目的预测值[3]。但这些改进基本上只关注了如何让敏感项目更接近预测值，未考虑非敏感项目也会有资金需求，未能让改进后的销售百分比法能相对准确预测企业外部资金需要量，并给企业的融资活动提供有用信息。销售百分比法到底适不适合预测外部资金需要量，本文将通过案例分析和理论推理回答这一问题，并对外部资金需要量预测给出相应建议。

一、销售百分比法的基本原理

销售百分比法以“资产=负债+所有者权益”作为理论基础，认为“外部资金需要量=增加的资产-增加的负债-预测期留存收益”。……