汇率对我国股市波动预测的影响

郝建阳,王 璐,张 莉,计 玉

(西南交通大学 数学学院，四川 成都 611756)

股票市场的建立和发展，在推动我国经济改革、促进经济发展中发挥了重要作用。但是，我国股票市场运行机制尚不成熟，交易量和价格经常呈现不稳定特征。因此，更好地理解和把握股市波动及其对经济的影响，有助于及时选择和实施有效的货币政策来调节股市波动，从而进一步提高我国宏观经济的运行质量。

鉴于我国股市存在的明显波动聚集性，田海涛等[1]使用GARCH模型拟合股市波动率，并基于股票收益率和波动率的关联探讨了影响股票收益率高低的因子。周少甫等[2]通过EGARCH-M模型探究了我国股市波动的非对称性，结果显示沪深两市都存在显著的非对称性波动。WANG等[3]基于马尔科夫转换模型研究了东亚6个新兴市场股票收益产生过程中的结构转换行为，证明了这些股票市场确实存在结构转换行为。HENRY[4]引进两结构的马尔科夫EGARCH模型研究了英国股市收益和短期利率的关系，结果表明两者存在结构依赖关系，且货币市场的冲击会通过结构影响转移概率。ALOUI[5]通过两结构的马尔科夫EGARCH模型探讨了英、法、日三国1989年1月至2007年12月间原油冲击与股市的关系，发现油价上涨对结构间的转移概率和股市波动有显著影响。WALID等[6]使用允许转移概率随时间变化的TVTP-MSEGARCH模型探讨了新加坡、马来西亚等4个新兴国家股市与汇市的相关关系，发现汇市与股市存在双向波动溢出效应，且外汇市场在机制转变中起主导作用。……