不一样的降准

廖宗魁

接近年关，全球疫情再度升级，叠加国内房地产风险阴云不散，中国经济面临的下行压力再度增大，政策也给出了明确的稳增长信号。

12月3日，国务院总理李克强在会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃时指出，会“围绕市场主体需求制定政策，适时降准”。

12月6日，央行宣布，决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。这是年内央行第二次降准。

一方面，降准可以缓和疫情反复对经济的冲击。11月下旬，新冠病毒的一种新型变异毒株奥密克戎（Omicron）正在从南非向全球蔓延。奥密克戎具有更强的传染性，一些国家已经重启了封锁措施，市场担忧升温。全球股市波动加剧，美国长债利率快速下行，国际油价大幅下跌。中国局部地区疫情也出现反复，很快将进入春节和冬奥会，疫情防控可能会再度升级，本就复苏疲弱的消费将雪上加霜。

另一方面，降准也有利于配合化解当下的地产风险。12月3日，恒大“宣布违约”，称“收到要求履行一项金额为2.6亿美元担保义务的通知，但在此情况下，可能导致债权人要求债务加速到期。” 广东省人民政府对此高度关注，当晚立即约谈了中国恒大集团实控人，并向恒大集团派出工作组，督促企业风险处置工作。

关于降准能否达到较好的稳增长效果，市场可能更为关注其对宽信用的作用。……