未来电器核心产品收入持续性不足研发投入偏低，原材料采购存疑问

赵文娟

作为一家二次提交上市申请的公司，未来电器虽然在报告期内业绩亮眼，综合毛利率也远高于同行均值，但反观其背后，核心产品收入的持续增长能力却不足，研发投入也是较为“吝啬”，如此情况反映出，公司未来经营持续能力是存在很大不确定性的。

苏州未来电器股份有限公司（以下简称“未来电器”）是一家曾在新三板挂牌的公司，四年前曾向上交所主板递交过上市申请，但紧接着在次年又撤回了申请。2021年6月末，公司转向创业板提交了上市申请，并于7月份进入问询阶段。

《红周刊》记者发现，未来电器报告期内业绩表现虽然很亮眼，不仅2019年和2020年的净利润均能实现50%以上的增长，且综合毛利率也远高于同行均值，但若进一步分析公司的实际经营情况，可发现公司的核心产品收入的持续能力其实是存在一定的不确定性，研发投入也是较为“吝啬”，此外，公司的原材料采购方面同样存在疑问。

核心产品收入持续性不足

招股书披露，未来电器主营业务为低压断路器附件的研发、生产与销售，主要产品包括智能终端电器、塑壳断路器附件和框架断路器附件。其中，2018年至2021年上半年，智能终端电器类产品为公司贡献了50.69%、45.28%、51.31%、39.10%的营收，几乎占据公司主营业务收入的半壁江山。值得注意的是，智能终端电器主要由智能保护器、智能模块两类产品构成，《红周刊》记者分析发现，这两类产品的收入能否维持持续增长能力存在很大不确定性。

其中，智能保护器收入主要取决于电能表外置断路器。……