中央经济工作会议：全面实行股票发行注册制

中金公司：总体而言，从中央经济工作会议释放的信号来看，政策仍会兼顾“跨周期”和“逆周期”的合理搭配，且不会用力过度，我们预计经济增速可能托而不举，货币政策可能仍会对其他政策发力保驾护航，货币政策有进一步宽松空间，债券利率也将延续下行，债券收益率曲线会牛市变陡。部分投资者担心稳增长可能隐含着宽信用，其实信用宽松要以货币宽松为前提，当前主要仍是货币政策加快宽松阶段，信用宽松需要等到房地产政策明显放松之后，当前仍是配置债券较好时点，我们仍然建议维持偏长的久期和适度的杠杆。从信用投资逻辑来看，随着地区流动性分化，城投债的区域分化也在加剧，但这次会议提及“区域政策要增强发展的平衡性协调性。要深入实施区域重大战略和区域协调发展战略，促进东、中、西和东北地区协调发展”，未来可能会一定程度纠偏区域分化问题，扶持落后地区经济发展以及金融政策配合防风险，将有利于局部缓解信用风险在区域间的分化问题。

华泰证券：中央经济工作会议对当前至明年A股投资有五点指引：新兴与传统的“政策剪刀差”收窄，Q4至明年Q1的政策密集期+財报空窗期，传统略占优;长期系统目标不短期化、碎片化，当前至明年均衡的系统配置有望跑赢极致的行业配置;五个重大理论和实践问题，可能将是明年“二十大”的重点问题;能源强国目标和能耗考核修正，意味着中期β主线仍是泛电力领域;产业机会重视电网及铁路混改、循环利用经济、传统能源煤炭扶正。……