创四年新高！中证1000走强背后的A股方向

张俊鸣

相比上证50、沪深300和中证500，中证1000指数是许多投资者相对陌生的宽基指数，在今年初的蓝筹股行情中甚至一度持续走弱，被视为已经边缘化的小盘股代表。但在本周，中证1000却率先创出年内新高，同时也走到最近四年多来的最高点，表现可谓强势。事实上，从2004年的基点1000点算起，中证指数的累计涨幅已经有7倍，长期表现相当不错;但如果和2015年的历史最高点相比，还是跌去将近一半，大起大落的高波动特性让不少投资者望而却步。此次强势上攻之后，中证1000指数还有没有关注价值？笔者认为，在多个宽基指数当中，中证1000指数代表了未来A股最大的结构性机会，无论是研究还是观察A股，中证1000已经是无法绕过的重要指数。

高波动特性，机会和风险并存

和沪深300、中证500相比，中证1000指数的成份股属于市值较小的一类，可以近似认为是市值排名801～1800名的群体。在早年A股上市公司数量较少，只有2000家左右的情况下，中证1000指数确实是小盘股的最佳代表，不难想象高波动必然是其重要特征。在2005～2007年、2009～2010年、2012～2015年三次牛市里，中证1000指数分别取得7.55倍、4.27倍和5.39倍的涨幅，表现远超同期上证指数的表现。当然，在2008年和2015年两次牛市见顶之后的调整，中证1000的跌幅也十分巨大，最大跌幅都在73%左右，同样大幅超过上证指数。对于投资者而言，这样的高波动特性无异于“双刃剑”，机会和风险并存。如果能在低位布局并做好波段的话，就有较大的获利机会;而如果在市场狂热中追进，则很容易遭遇长期无法解套的“世纪之套”。……