全面注册制利好证券行业指基配置机会逐步显现

梁杏

上周，中央经济工作会议明确全面实行股票发行注册制，预计2022年主板有望落地注册制。全面注册制一方面将拉动证券公司投行业务稳步增长，并带来直投、跟投业务机会;另一方面也将带动资本市场资产端扩容。

随着证券行业业务转型，收入结构有显著变化，在财富管理、投行等业务作用下，行业盈利和估值中枢有望向上。

证券行业迎重磅利好

历史看，岁末年初A股经常会出现跨年或者春季躁动行情。11月以来，上证综指震荡走强，本周一度站上3700点，距离前高不远。尤其上周降准落地后，中央经济工作会议着力强调稳增长，预计后续政策跨周期调节力度将加大，未来半年政策可能呈现“财政+货币”双松的组合，或将推动经济恢复超预期。

A股资产吸引力仍然比较强。奥密克戎毒株扰动暂未消散，疫情防控策略下，国内经济受新毒株扰动概率低，在全球供应链中重要性进一步提升，相对增速优势也更明显。这提高了A股吸引力，人民币短期快速走强后，央行上调外汇存款准备金率，但目前人民币汇率仍然强势，北向资金持续大幅流入，跨年行情有望持续演绎。

跨年行情中，作为市场风向标的证券板块尤其值得关注。临近年底，一般来说金融板块存在一定日历效应，证券行业自身基本面还不错且估值便宜，存在阶段性机会。Wind数据统计，截至12月16日，北向资金近一周流入申万非银金融板块87亿元，近一月流入160亿元，显示对行业的看好。

另外，证券板块也有较强的政策利好刺激。……