中國期貨市場的發展演變

陳志軍

中國期貨市場已經過了三十而立的年頭，正式步入第31個年頭，經過了30年的探索和發展，中國期貨市場發展迅猛，新的法律法規和期貨品種不斷推出，商品期貨的成交量一度躍居全球首位，成為全球第一大商品期貨市場。中國期貨業協會發佈的最新數據顯示，截至2021年4月底，期貨市場客戶權益達到10243.52億元（人民幣，下同），歷史上首次突破萬億大關！

但中國期貨市場的發展與國外期貨市場不同，國外的期貨市場主要是在現貨高度發展的基礎上自發形成，而中國期貨市場主要是在行政主導手段下自上而下建立起來的市場。本文旨在梳理中國期貨市場的發展脈絡和期貨市場的最新發展現狀，並羅列出中國期貨法律法規的體系。

一、中國期貨發展的前世今生

中國期貨市場的發展頗為不易，可以歸納為先後經歷了研究孕育、試點探索、治理整頓、規範發展和創新發展五個階段。

（一）改革開放～1990年，研究孕育階段

20世紀80年代，中國面臨著從傳統計畫經濟向非計畫經濟過渡的改革，此時，中國實行價格雙軌制，即計畫內的商品按照國家統一定價，計畫外的商品由市場調節定價，由於當時中國商品較為短缺，計畫外的商品價格波動較大，為了穩定性，於是考慮借鑒西方的期貨市場。1985年7月，時任國家主席李先念考察CME集團運行狀況。1988年3月，第七屆全國人大一次會議的政府工作報告中，時任國務院總理李鵬明確提出「加快商業體制改革，積極發展各類批發市場貿易，探索期貨交易」，確定了中國發展期貨市場研究的課題。……