中美政策大分化

廖宗魁

中美经济与政策在经历了短暂的同步后，正在逐步走向大分化。中国政策正在为经济下行而担忧，央行通过连续采取降准、降息来稳增长;而美国的货币政策则主要瞄准了高企的通胀，紧缩的步伐在提速，美联储加息可能大幅提前。

12月15日，美联储在年内最后一次议息会议上决定加快Taper的速度，宣布从2022年1月开始，每月将减少300亿美元的购债规模。这比此前的退出速度加快了一倍，意味着到2022年3月美联储的Taper就会实施完毕，加息和缩表有可能会大幅提前。

与此同时，英国央行则意外地进行了疫情后的首次加息，成为G7中最先加息的国家。像俄罗斯、巴西、墨西哥等新兴市场国家也早已开启了紧缩的步伐，他们都感受到了通胀的威胁。

市场对全球紧缩提速似乎并不担心，标普500指数在美联储会议后反而大涨1.63%，美元指数不升反贬，美国国债走势也是风平浪静。

12月20日，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.8%，较上月下调5个bp，为时隔20个月后LPR利率的首次下调;5年期LPR利率维持4.65%不变。此次降息并没有得到市场太多的正面回应，当天上证指数跌超1%。为何市场对货币政策的宽松仍不买账呢？

市场短期的反应并不一定就是对的，历史上美联储的加息周期会对全球金融市场产生什么冲击，而国内历次稳增长发力后对市场又有哪些影响，可能会更有借鉴意义。

美联储2022年3月可能加息

12月份的美联储会议透露了关于未来紧缩的几个重要的决定和信号：

其一，决定加速Taper，并放弃了对通胀是“暂时的”表述。……