板塊契合度 股東穿透核查趨嚴IPO發審新重點來了

李濤

目前，注冊制改革已經進入全面推行階段。注冊制下，中小企業上市融資准入門檻降低、新股上市節奏明顯加速，迎來紅利期。

然而，在監管收緊背景下，IPO審核日趨嚴苛，審核通過率也在悄然下降。眾多翹首以盼的擬上市企業又該如何應對？

2021年以來，在IPO監管收緊背景下，IPO審核不斷降溫，審核通過率也在悄然下降。截至10月，已有21家企業被否，從單月來看，9月未通過審核的IPO企業數達到6家，創下年內新高，被否企業數也是2018年8月以來單月被否企業最多的月份。

困境一IPO企業否決率升高

2021年1月31日，中國證券業協會舉行了首發企業信批質量抽查名單第28次抽簽儀式。一個月時間內，被抽中現場檢查的20家企業中竟有16家主動撤回IPO申請，撤回率高達80%，這被市場解讀為IPO審核從嚴的信號。

從近十年被否情況來看，2018年被否率最高，170家上會，59家被否，被否率34.71%；被否率最低的是2020年，620家上會，9家被否，被否率1.45%。

據統計，截至10月20日，2021年以來（不包括退市後再次上市企業）已有157家企業終止IPO進程，這一數字幾乎是2020年全年（50家）的三倍多。

其中，IPO被否企業21家，比2020年全年多出12家。其餘100餘家企業結束IPO之旅，多因主動撤回材料。

從21家被否的IPO公司的上會問詢情況，可以發現，持續經營能力問題、關聯交易問題、內控制度問題、毛利率問題是2021年企業闖關資本市場普遍面臨的「攔路虎」，同時，信息披露問題、科創板、創業板定位問題、違法違規問題也應該引起市場關注。

證監會主席易會滿指出，「據初步掌握的情況看，並不是說這些企業問題有多大，更不是因為做假賬撤回，其中一個重要原因是不少保薦機構執業質量不高。……