整固后将逐步走稳

李立峰

A 股短期扰动带来良机，整固后将逐步走稳。

从海外市场来看，英美央行鹰派转向，仍需关注变异毒株带来的不确定性。美联储 12月议息会议宣布加速缩减购债，符合市场预期，点阵图显示市场加息预期提前，声明中删除了对通胀的“暂时性”表述，经济预测中也大幅上调了通胀预期。英国央行利率决议认为货币政策应当适当收紧，宣布上调基准利率 15BP至 0.25%。高通胀风险是美联储和英国央行转向鹰派的原因。往后看，为避免通胀风险加剧，美联储有望在2022年下半年开启加息的进程，但在变异毒株 Omicron 引发的新一轮疫情下，经济复苏的不确定性有可能会影响加息的节奏。

从国内情形来看，房地产销售边际改善，就业压力显现下政策延续宽松。

自9月份以來地产政策微调后，11月房地产销售数据有了边际改善。11月商品房销售面积当月同比增速-14%，较 10月份增速收窄 7.7个百分点。相比之前过严的地产政策，在因城施策的调控目标下，部分城市地产政策将继续调整;科技、新能源产业链、新基建（数字经济、绿色产业）等仍将是政策重点支持的方向。内需偏弱下的经济下行压力在就业数据影响下开始显现。

受本土疫情影响，餐饮业拖累消费回落。11 月社会消费品零售总额同比增长 3.9%，较上月下降 1.0个百分点;两年复合增长率回落 0.2个百分点至 4.5%。11月商品零售同比增长 4.8%，两年复合增速连续三个月上升;但餐饮收入同比大幅下滑， 当月下降 2.7%，两年复合增速转负。服务业 PMI已连续两个月回落，而居民消费和就业与服务业联系最为紧密。……