价值间的博弈

Jonathan Vatner 裴超

在新兴市场里， 不少人会认为有70%的央行会逐步采取收紧政策， 这是一个很重要的信号， 也就是说在连续20个月各大央行提供了前所未有的流动性支持之后， 有望在明年实行货币政策的正常化。 在商业人士看来， 由于在亚洲疫情的不确定性和各个国家的政策不一样， 以及受影响不一样， 消费复苏的步伐是不一样的。 但统计数据显示， 亚洲12个主要经济体里有9个经济体第二针疫苗结束的百分比， 到明年2月份就会达到80%， 甚至以上， 这是一个很好的现象。

市场走向复苏

世界上史无前例的宽松政策给中国目前的战略举措提供了很好的空间。这个战略举措有两点 ：一是政策上的收紧。二是加强监管。大幅度去杠杆和一系列监管的重置，给中国下半年经济产生了很多压力。但是也有不少企业家认为，中国的经济往下走的趋势已经到了底部，继续下去是一个拐点，会慢慢复苏。

谈及通胀及供应链短板，供应链的短板是疫情以后自然形成的，是由于经济受到刺激之后迅速发展，需求猛涨，特别是对实体的物资，这种需求使得物价剧烈上升，最后形成了供需的很大不平衡。

这种不平衡到了明年有两种可能性：一是这个短板得到有效的改善，经济还会继续加快发展的步伐，通胀的威胁将越来越小。在这种情况下，财政政策很可能不会加快收紧，反而会放慢收紧的脚步。二是相对比较严重的，供应链的问题得不到有效解决，以致经济发展放缓，造成通胀更加严重，迫使各国的政策进一步收紧。……