蛋壳公寓 退市启示录

刘旷

蛋壳公寓不得不退市

在上市的那一天，是蛋壳公寓的“高光时刻”，但是从那之后，蛋壳公寓的规模虽然在整体上呈现出持续扩张趋势，但是也一步一步将自己推向了破产的边缘。

实际上，早在2020年11月18日，蛋壳公寓北京总部现场相关负责人接受采访时就表示，“现在蛋壳公寓确实出现了资金缺口，高层每天晚上都在开会商讨解决办法，资金缺口的规模其实我们是掌握的，但目前不适合对外公布”“我们也一个月没有领到工资了，我们知道蛋壳公寓是遇到了危机”。

根据蛋壳公寓公布的数据可知，截至2019年9月30日，蛋壳公寓已进入北京、深圳、上海和杭州等13地市场，共运营406 746间房间，与成立的第一年相比房间数增长166倍，而且2015到2018年的3年复合增长率也高达360%。

而同样飞速增长的还有蛋壳公寓的亏损。根据财报显示，2017年、2018年和2019年，蛋壳公寓的净亏损额分别是2.72亿元、13.69亿元和34.37亿元，有息负债也从2017年的9.37亿元增至2019年的52.23亿元，年复合增长率同样高达229%。但是连年的亏损并不是导致蛋壳公寓最终退市的最根本原因，自身如履薄冰的商业模式才是最根本的原因。

蛋壳公寓采用的是“高进低出”“长收短付”的运营模式，因为要抢夺房源所以租给房东的租金会更高，而为了吸引租户则需要降低自己的租金，另外再加上统一的房屋装修费用，也都会为蛋壳公寓带来不小的资金压力。

这种模式也是其他长租公寓平台所采用的，而为了盘活资金，这些平台几乎都会选择通过更大的优惠政策来吸引租户采用年付的方式支付租金，而向房东按月支付租金，利用时间差来盘活资金链并扩大自身规模。……