长三角地区金融风险的区域差异性与动态预警研究

程建华，程 硕

一、引 言

金融作为经济和社会发展的助推器，在长三角一体化发展过程中发挥着重要的引领作用。随着长三角地区经济活动的日益活跃，金融风险甚至金融危机也可能随之而来，建立区域联动的风险预警体系，厘清风险差异的来源，不仅可以更好地防范金融风险，也能对长三角一体化高质量发展发挥重要作用。

20世纪90年代的东南亚金融危机和2008年的美国金融危机，给世界经济带来剧烈冲击，国内外学者再度掀起对金融危机爆发的根源以及如何有效捕获异常点开展金融风险监测预警的研究热潮。这些研究较多集中于挖掘国家(地区)潜在金融风险或危机的风险源，并以此预警危机，其中触发不同国家(地区)产生金融风险和危机的风险源是否存在显著性差异更为引人关注。Bessler等(2014)在分析欧洲和美国银行的风险敞口时发现银行的风险敞口是多维度和时变的，美国银行和欧洲银行的主要风险敞口存在差异；沈悦等(2017)从金融、企业、政府和家庭四部门出发，分析得出我国金融风险存在省域上的差异，各省域系统性金融风险水平总体上呈现先上升后下降的趋势；王擎等(2018)借鉴美联储商业银行风险“CAMELS”的评级方法量化金融风险时也证实了这种差异性的存在，并且认为区域性金融风险极易引发系统性金融风险。由此可以看出，国家间、区域间金融风险存在差异是毋庸置疑的事实。

有关金融危机模型的使用和解释变量的选取，在不同的研究中也表现出较大不同。……