和广：市场“群雄逐鹿中原”，鹿在何方

和广

从年初的紧密拥抱核心资产，到春节后弃之如敝履，转而喜爱顺周期的大宗商品、中小市值股票，再到最近国常会后对大宗商品涨价的态势释放了抑制性政策信号后，市场马上翻脸，跌下来的核心资产有点香饽饽的味道。A股投资者这一个季度以来，尝尽了甜酸苦辣。总的来说，A股市场乃至欧美市场都进入了一种“逐鹿中原”的混战时期，不同的策略、不同的赛道偏好、不同的投资逻辑，都无法占据优势性地位，这确实与最近两年一些大的投资思路有所不同，也显示出全球经济走到了一个“十字路口”，何去何从，如何解脱疫情困扰，布局后疫情经济，都没有看到明确的方法。

首先回顾大宗商品，短期的头部是很明确了，包括螺纹钢、铁矿石这样的大宗商品都见顶回落。反映到股票市场上，A股前期涨得比较高的周期股，钢铁、有色、煤炭也出现了调整。市场的焦点还在于是否会迎来急剧的通胀发生。4月份的通胀数据上来之后，美债的收益率却没有创新高，这也从侧面来印证市场对通胀的担忧并没有那么强烈。相应的，当周期品种见顶回落的时候，美国市场上前期杀得很厉害的二线科技股就出现了大幅的反弹。

至于是不是意味着科技股已经见底，还需要再观察，可能还会持续到六七月份，需要进一步去观察验证。前一段时间，A股金融板块出现了大幅的上涨，有观点认为是不是会带领指数持续上行。这几乎是不可能的。大家回顾以往就能看出，金融股的上涨异动，往往预示着一波行情的结束，伴随之后市场的萎靡，至少金融股自己先萎靡起来。……