通脹成為市場焦點黃金料將繼續上漲

黃金對美元和美債收益率波動較為敏感，年初因美債收益率上漲，帶動美元反攻令黃金表現不佳;4月以來，美元和美債收益率下跌，印度疫情嚴峻，美聯儲官員鴿派姿態以及美國經濟資料不均衡，合力助推黃金一飛沖天。隨著新冠疫情逐步得到控制，經濟復甦與大宗商品價格持續飆升，部分央行考慮退出疫情期間寬鬆貨幣政策，意味著通脹已歸來。通脹升溫必將引起大類資產配置邏輯大轉變，大宗商品、貴金屬和週期類、價值類權益等資產料將迎來機遇。

新冠疫情爆發前，CPI資料並未受到太多議論，隨著美國迅速從疫情中復甦，創造了過去十年經濟大衰退都未出現過的通貨膨脹環境，通脹再次成為熱議話題。全球新冠疫苗接種加速，疫情逐步得到控制，經濟復甦推動大宗商品和穀物價格遠高於疫情爆發前的水準。今年銅和木材等大宗商品均飆升至創紀錄水準，電動汽車和半導體布線等許多快速增長工業領域，對銅的需求增加和供應不足導致價格飆升，五月倫銅一度突破1萬美元，同比增幅達到了驚人的62%;一年時間木材價格上漲約370%;新加坡鐵礦石期貨躍升逾10%至每噸226美元以上的紀錄高位;美油年內上漲約40%。不斷上漲的大宗商品價格帶動讓各種日用品變得更加昂貴，加深了通脹憂慮，許多通脹率較高的國家可能會推動該地區對黃金的通脹對沖需求。

美國公佈的4月新增非農就業人數出乎意料的疲軟;4月CPI同比增長4.2%，通脹大超預期並刷新十年新高;美國十年期盈虧平衡通脹率升一度至2.587%，達到8年來最高水準;4月生產者物價指數（PPI）強於預期，證明美國通脹正在升溫。……