并购方技术重合度、目标方技术重合度与并购整合风险研究①

浙江外国语学院 陈珧

1 研究背景

技术并购通过将并购方和目标方的技术能力进行重组和整合进而创造价值(Kogut & Zander， 1992)。早在半个世纪前，相关研究就已指出，对资源和能力的重组是创新和企业成长的来源，近年来的许多研究也表明，对资源的创新性组合是技术并购的重要动因之一(Karim &Mitchell， 2000； Larsson & Finkelstein， 1999)。而在研究企业能否通过并购后的资源重组和整合过程达到其预期目标时，并购双方间的技术重合度是一个关键因素。

较高的技术重合度会造成较为严重的资产剥离，导致并购的价值损害(Capron， 1999)。而较低的技术重合度，一方面降低了并购企业相互间沟通和吸收学习的能力，另一方面却也增加了企业双方运用自身独有资源来创造资源重组的机会。先前研究将技术重合看作是目标方的知识集合中并购方已知的那部分，或是并购双方知识重叠的那部分(Ahuja & Katila， 2001)。一个被提及较多的概念是“技术相似性”。目前，学界已有不少对技术相似性与并购绩效、并购创新产出关系的研究，但结论莫衷一是(Capron et al.， 2001；Tanriverdi & Venkatraman，2005)。一个比较确定的结论是，技术相似性与创新能力(Cloodt et al.，2006)或者是技术并购绩效(Ahuja & Katila， 2001)呈倒U型关系。

为了解决先前研究存在的分歧，本文将进一步将技术重合的概念细化为两个不同的层面，研究其对于并购资源重组的影响机理。现有大多数对技术重合的研究中定义的“技术重合”主要侧重于“目标方重合”，即目标方知识中与并购方存在重合的那部分比例(Ahuja & Katila，2001； Cloodt et al.， 2006； Kapoor & Lim， 2007)。然而对于不同的并购来说，并购方知识中与目标方发生重合的那部分比例也是不同的，我们识别并命名其为“并购方重合”。……