为上海机场“欢呼”为时尚早

王东岳

经过半个月的短暂停牌后，上海机场（600009.SH）的资产注入计划正式出炉。

6月24日，上海机场发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》（下称“购买预案”），拟通过发行股份的方式购买上海机场（集团）有限公司（下称“机场集团”）持有的上海虹桥国际机场有限责任公司（下称“虹桥公司”）100%股权、上海机场集团物流发展有限公司（下称“物流公司”）100%股权以及上海浦东国际机场第四跑道相关资产（下称“浦东第四跑道”）。同时，公司拟通过非公开发行股票方式向机场集团募集不超过60亿元配套资金。

受新冠疫情冲击，2020年，上海机场遭受了史无前例的经营重创，公司全年亏损12.67亿元，同比下滑125.18%。

自2004年置出虹桥机场至今，上海机场与机场集团的同业竞争问题一直未得到解决，本次资产注入被看作是解决上海机场与机场集团历史承诺的重要举措。

不过，虹桥机场的历史净利率和净资产收益率均大幅低于上海机场同期的经营水平，虹桥机场的资产注入能否提升上海机场的整体经营效率尚有待观察。

经营效率有差距

根据购买预案，上海机场本次拟购买虹桥公司、物流公司的100%股权以及浦东第四跑道相关资产。其中，虹桥公司拥有虹桥机场的主要经营性资产、负债及相关业务;物流公司作为控股公司，主要通过控股子公司浦东货运站及西区货运站从事航空货运服务等相关业务。

2020年，物流公司实现营业收入16.37亿元，同比增长1.36%;实现净利润5.68亿元，同比下滑5.18%;尽管面对疫情冲击，2020年，物流公司依然保持了经营业绩的基本稳定。……