通胀“火热”，美国经济何处去

本报记者 倪浩

“面对2008年以来最高通胀飙升纪录，美联储主席鲍威尔在7月14日的众议院金融服务委员会半年度听证会上沿用了人们熟悉的鸽派论调”。美国《华尔街日报》称，鲍威尔坚持认为目前的通胀只是暂时现象，就业数据还不足以让美联储开始收紧极度宽松的货币政策。美国有线电视新闻网（CNN）则认为，“火热”的通胀形势将为美国经济带来许多麻烦。

美联储“冷对”创纪录通胀

据《华尔街日报》报道，美国本周二公布的6月份通胀指数较去年同期飙升5.4%，环比更是创下2008年以来最大涨幅。从二手车、卡车一直到餐饮和酒店住宿的价格都在明显上涨，飞机票价和服装价格在6月份也大幅攀升。超出预期的通胀引发了越来越多的担忧，市场猜测美联储可能不得不提前采取行动收紧美元的流动性。

不过在14日的听证会上，鲍威尔并不为所动。路透社报道说，鲍威尔在向美国众议院金融服务委员会作证时表示，通胀指数飙升并不是长期现象，未来将逐渐减弱。他强调说，美联储的工作重点是继续降低失业率，因为与疫情暴发前相比，目前仍有750万个就业岗位流失。鲍威尔强调，美国经济复苏距离取得更进一步进展尚有距离，在改变目前的货币政策前“还有一段很长的路要走”。路透社预计美联储将继续购买债券，直到就业出现“实质性进一步进展”，利率维持在近零水平可能至少要到2023年。

影响全球经济复苏

随着美国各地的通胀率都在上升，一些餐馆的负责人表示，除非获得更多的联邦援助，否则许多餐厅将被迫永久关闭。根据美国劳工统计局14日发布的最新产品价格指数报告，6月份谷物价格较去年同期上涨93.8%，牛肉和小牛肉价格同比上涨41.4%，食用油价格过去一年间上升34.8%。上个月天然气价格也比去年同期上涨了45.1%。

CNN称，目前围绕美联储对于通货膨胀情况是否过于自信的讨论正在升温。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示:“通胀情况会比美联储认为的更糟一点，我不认为这只是暂时现象。”

美国经济规模占全球经济总量的近1/4，其金融市场的重要性长期以来对全球主要国家经济政策制定产生了巨大的影响。《华尔街日报》的一篇文章分析称，世界各国央行都在关注美联储将如何应对通胀上升，担心自己陷入美国经济异常扩张的逆流之中。以美联储为中心的全球加息，有可能扼杀一些地方的经济复苏，尤其是在新兴市场债务上升的时候。最近几个月，俄罗斯、巴西和土耳其的央行已经加息，部分原因是为了抑制今年大宗商品价格飙升引发的通胀。

报道援引经济学家的分析称，欧洲和日本的央行需要与美联储的政策相匹配，否则可能面临本币飙升的风险，从而破坏经济复苏。新兴市场经济体则没有多少缓冲余地，即使是短暂的通货膨胀也会对其货币造成沉重压力，并损害企业和家庭偿还债务的能力，这些债务通常是以美元计价。

中国全面降准未雨绸缪

7月9日，中国央行宣布全面降准0.5个百分点，释放长期资金约一万亿元人民币，完全超出市场此前预期。湘财证券分析师周川认为，央行此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，稳健货币政策取向没有改变。另外，美联储近期也释放提前收紧货币政策的信号，央行降准也有对冲美联储缩表之意，旨在维持流动性稳定，防止美联储缩表将要带来的大规模资本外流对流动性的冲击。

中信证券分析师明明认为，2020年3月美联储三次会议让货币政策最终从有限额的量化宽松变为无限量量化宽松（QE）并延续至今。在无限量QE下，美国经济稳步修复，同时美股屡创新高，大宗商品市场快速升温。随着当前经济复苏节奏的企稳，宽松政策退出期已来临，未来美联储或发出收紧信号，缩减购债的实际行动将会引发各类资产价格波动。预计美联储最快于8月份开始讨论收紧，明年初开始缩减QE规模。这一过程中，美元可能进入一轮趋势性上行，进而吸引资金流出新兴市场国家，对新兴市场货币和股市不利。▲