中办国办出台打击证券违法“零容忍”意见

中信证券：我们认为该文件层级较高，影响偏中长期，需要持续的制度建设和细则落地。特别是对杠杆资金的表述，与此前表述并无本质区别，2016年以来非法场外配资规模已持续萎缩，而正规的融资业务并不受打击。但近期部分中小市值公司的炒作或受情緒冲击。各类处罚案例和退市案例持续落地或对市场风险偏好有一定冲击，但预计影响有限。对于退市监管，鉴于连续亏损和市值等退市标准过渡期的存在，2021年的退市率上升或与执法力度加强密切相关，2022年后被动退市率或提升至2%以上，优胜劣汰将明显加速。

平安证券：本次意见明确了近五年打击证券违法活动的主要目标。我们认为有三大亮点需要特别关注。一是严格核查证券投资资金来源合法性，严控杠杆率;二是加大境外监管，加强跨境监管合作以及中概股监管;三是完善资本市场违法犯罪法律责任制度体系，成立打击资本市场违法活动协调工作小组以及查出金融风险背后的腐败问题。本次意见是资本市场历史上第一次以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件，是当前和今后一个时期全方位加强和改进证券监管执法工作的行动纲领，意义、影响和高度都前所未有。本次意见对资本市场的影响意在中长期，有助于推动我国资本市场高质量建设以及提升市场中长期韧性，进而吸引更多增量资金入市并进一步推进我国经济改革转型。……