全面降准大利好　A股为何表现淡定？

张俊鸣

上周收盘后，全面降准的消息提振投资者士气，这一据说会释放万亿资金的“大利好”让各方对本周A股表现充满期待。不过，把降准视为天降甘霖的投资者却有些失望了，尽管本周一各指数都跳空高开并以上涨报收，但持续性的带量上攻并未出现，反而是公认蓝筹股云集的上证50指数本周再创本轮调整的新低。面对全面降准的大利好，为何A股表现淡定？笔者认为，降准对股市的利好效应偏重于长期，对市场整体的估值支持将会起到明显的“托底”效果，对立足公司基本面进行挖掘价值的作用将逐步显现。

全面降准对A股的“溢出效应”

从政策取向来看，尽管此次降准是“全面降准”，但并非大水漫灌，而是很明显针对实体经济特别是融资困难的中小企业。在近期A股表现相对平稳，创业板甚至创出年内新高的情况下，全面降准也不存在“救市”的附加效果，可以说股市在此次降准中的影响因素几乎没有。因此，市场在短暂高开上冲之后回到原本运行的节奏，没有过度解读这一利好，也算是中規中矩的合理走势。

不过，尽管全面降准不是冲着股市来的，但无疑对A股存在相当程度的利好。从此次降准乐观预期可以释放万亿资金来看，虽然不存在大规模流入股市的可能，但或多或少会对股市的流动性产生正面的效果，至少有助于市场交投的活跃，而流动性的增强即使没有大幅度推动股指上扬，也会有利于在市场中形成结构性机会，进一步吸引场外资金入市。……