海马汽车资本结构现状及问题分析

常 超 郭佳远（北京联合大学）

■ 海马汽车资本结构现状及问题分析

（一）公司简介

海马汽车集团股份有限公司（简称“海马汽车”），成立于1988年，是一家集研发、销售、租赁于一体的综合汽车公司。2017年海马新能源推出了第一款面向民用车市场的纯电动汽车@3。目前，海马新能源在售的有三款电动汽车产品，即海马爱尚EV、海马E3、普力马EV。

（二）海马汽车资本结构现状分析

1.海马汽车资本现状分析

分析海马汽车的总资本现状，本文选用产权比率来反映公司整体的资本构成情况。通过表1可以看出从2014年到2018年，海马汽车的产权比率整体处于偏低水平，也就是说，和同行业相比，没有担负较多的偿债风险，但也没有充分利用资金。

表1 产权比率 单位：万元

2.海马汽车负债现状分析

分析海马汽车的总负债现状，本文选用资产负债比率来表示。如图1所示，2014年到2017年该公司的资产负债率呈上升趋势，说明在这一阶段，海马汽车的债务由增多到饱和，扩展经营发展缓慢，同时偿债风险也在增大。但是，2017年到2018年，资产负债率急速跌落。通过研究该公司报表发现，可能与销售业绩不佳有关。

图1 资产负债率

（三）海马汽车资本结构存在的问题

1.债务水平比率偏低

资产负债率偏低表明海马公司的财务成本较低，风险较小，对于举债的行为态度比较谨慎，但资产负债率过低表明企业举债过少，说明海马汽车没有充分利用外援资金。虽然产权比率的数值越低代表企业的自有资本占资产总额的比重越大，长期偿债能力越强，但同时也反映了海马汽车的负债总额低于自有资本总额，不能充分发挥负债所带来的财务杠杆收益。……