美国放水难收通胀处处显现

卧龙

自从去年三月美联储宣布无限QE之后，全球主要资产价格立即见底向上。无论是股市、商品还是楼市，甚至是加密货币市场，全部都向上。以前美联储是开直升飞机撒钱，现在则是开宇宙飞船撒钱。根据美国达拉斯储备银行统计，全球实质房价按年升超过6%，超越1989年及2005年峰值水平。其中美国实质房价按年升23.4%，而加拿大则升20%。达拉斯储备银行全球市值房价指数涵盖全球24个国家，其中G7国家及韩国、以色列、南非、新西兰、斯洛文尼亚等国，按各国GDP进行加权处理。1989年至2005年，间隔16年;2005年至2021年，又是间隔16年，莫非今年升幅见顶？加拿大房价按年升两成，住宅抵押贷款额加速增长，5月份按年增加8.3%，是2010年以来最高水平。加拿大市实质价按年升幅已经超越1989年，是否会打破1981年记录？不得而知。

市场担心美国大放水引发恶性通胀，从而重演1970年代光景。然而，交替原则下，通胀只会出现在资产价格上，而非生产资料上，与1970年代有重大区别——当然，生产资料亦会上升，只是通胀主角是资产价格。

除了楼市，资金会奔向何方？供求关系令一些商品价格飚升，例如威士忌酒。去年8月，香港拍卖三得利一款“山崎55年”威士忌，成交价近497万人民币。翻查资料，“山崎55年”乃一款1964年蒸馏、储藏封装威士忌，全球限量100瓶，酒龄长达55年。此酒原本定价大约17万人民币，但炒家则炒高27倍以上。1967年苏格兰雅柏（Ardbeg）威士忌当前价格约37万，然而25年37万可以买一桶雅柏威士忌——一桶可以分装500瓶，换言之，25年时间，雅柏威士忌价格飚升500倍。……