宁德时代：高成长还是高泡沫？

林蔓

目前A股中，新能源板块是最受热捧的当红炸子鸡，而宁德时代又是新能源中备受关注的“香饽饽”。2020年末以来，宁德时代股价进入高速上升期，从200余元一路飙升至今年7月的500余元，市值如今已达到1.3万亿。今年2季度，公司还成为了基金重点持仓股之一。

然而，随其股价飙升的还有市盈率。今年来宁德时代市盈率TTM普遍高达200倍左右，最低也有120倍。

关于宁德时代的争议越来越大，一方认为其所处行业前景明确、质地优良，仍具高成长性，而另一方则认为其目前股价已经透支了未来几十年的业绩，性价比极低。

风口上的鹰

宁德时代被拥上王座，无疑是乘了新能源的“风”。如今，在全球碳中和的基调下，新能源车替代燃油车已是大势所趋，多国颁布政策设立新能源车渗透率目标，并加大了补贴力度刺激消费者购买。东莞证券预计，2020-2025年全球新能源汽车销量年复合增速有望达40%以上。

此趋势大大带动了动力电池行业，这正是宁德时代的第一大业务。相关数据显示，2021年1至5月全球动力电池装机量88.4GWh，同比增长260%;另根据SNEResearch预测，到2023年，全球电动车对动力电池的需求达406GWH，而动力电池供应预计为335GWH，缺口约18%;到2025年，这一缺口将扩大到约40%。

不过，处于风口行业并不是宁德时代“大火”的唯一原因，公司本身质地就较为不错，目前已是动力电池龙头企业。根据SNEResearch统计，宁德时代2017年至2020年动力电池使用量蝉联全球第一;公司与特斯拉、华晨宝马等知名车企均有合作，在2020年工信部公布的新能源车型有效目录6800余款车型中有3400余款车型由其配套，是配套车型最多的动力电池厂商。……