国际大宗商品价格波动对中国宏观经济的影响

张天顶，施展

(武汉大学 经济与管理学院，湖北 武汉 430072)

自20世纪70年代以来，能源价格对宏观经济的影响一直吸引着研究者的注意。最近十多年间，能源类与非能源类大宗商品价格动态产生的叠加作用促使研究者开始关注主要类别大宗商品价格波动及其对经济的影响。国际大宗商品价格波动对全球经济运行所带来的挑战或破坏力远远超过单个国家或经济体的应对能力。2008年以来，国际能源和食品等大宗商品价格一路飙升，世界范围内35个国家因粮食短缺发生骚乱，全球1.15亿人口深受饥饿困扰。于是，大宗商品价格波动成为全球经济运行中重要风险来源。

国际大宗商品价格的高波动性已经成为国际经济运行中重要的特征化事实，并且各类国际大宗商品价格变动方向出现了分化。随着全球经济的不断发展，尤其是最近十多年间，国际大宗商品的价格波动更加明显。根据世界银行的统计数据，在2016～2018年间，国际能源价格上涨幅度超过140%，而食品和饮料价格分别下降了10%和17%(1)参见世界银行网站：http://www.worldbank.org/。。值得关注的是，受新冠肺炎疫情的直接影响，2020年各类国际大宗商品需求出现大幅度下降，进而引发了国际大宗商品价格的断崖式下跌，如图1所示。世界银行2020年4月发布的《国际大宗商品市场展望》(2)参见世界银行网站：http://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets#1。显示：仅2020年1～3月期间，原油价格下跌幅度接近50%，天然橡胶价格下降25%。

图1 主要国际大宗商品价格指数的变化

在价格波动性方面，近年来全球经济的不确定性不断增强，英国脱欧、美国宣布对伊朗进行第二轮经济制裁、中美贸易摩擦以及新冠肺炎疫情等事件，导致国际大宗商品价格的波动持续加剧。……