货币基金业绩影响因素的实证分析

刘立刚， 周婉玲， 郭信艳

（1.江西理工大学，a.赣州市市民营经济研究中心；b.经济管理学院，江西赣州341000；2.江西理工大学应用科学学院，江西赣州341000）

一、引 言

2003年12月，自我国首只货币基金发行后，货币基金经历了股市低迷期、次贷危机阶段的快速扩张期、货币宽松政策阶段的规模收缩期，但其业绩总体平稳上升，对比银行存款流动性和收益性都更好。因此，人们为了获得较高收益，普遍将活期存款投向货币基金。据基金业协会统计，2019年10月底货币基金共335只，占公募基金比重5.34%；总规模7.10万亿元，占公募基金比重51.16%。

从供给角度看，我国货币基金的发展得益于金融中介机构的推动、法律法规的出台及货币市场的快速发展。我国金融市场发展后，各类金融中介机构逐渐完善，证券机构快速增长，券商数量增加，资产规模急剧扩大，管理经验丰富及对利益的狂热追求使基金公司具备条件且愿意推出货币基金。我国法律法规的出台使货币基金的发展逐步完善，2015年的《货币市场基金监督管理办法》和2018年的《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》都对货币基金作出了规范性要求。同时货币市场发展迅速，货币市场交易活跃，债券、回购、同业拆借成交量增长快。从需求角度看，我国货币基金的需求投资者主要包括个人投资者、金融机构投资者和非金融机构投资者，投资者需求冲击成为了货币基金的需求动力。从个人投资者需求来看，居民财富管理基础初步形成，资产配置倾向终身化，而金融市场上缺乏银行存款与股市间的过渡产品，投资者中的中低风险承受者的资金仍在银行存款中，货币基金的出现可以将该部分资金外溢。……