基于分析师关注的代理成本与信息披露质量关系研究

李萌萌

（东北林业大学 经济管理学院，哈尔滨150040）

十九大报告指出，我国经济要向高质量高效益的模式转变，继续发挥市场在资源配置中的决定性作用。信息披露作为证券市场发展的基石，对证券市场的有效运行和发展都起着至关重要的作用。但近年来，如康美药业、瑞幸咖啡等公司的财务造假事件屡见不鲜，信息披露质量也成为了人们关注的焦点。Jensen和Meckling[1]的委托代理理论提到，现代企业的一个主要特点是所有权和经营权相分离。委托人和代理人是独立的个体，代理人在经营管理中往往会追求自身利益最大化而忽视了其他方面的利益，由此产生了委托代理问题，代理问题产生的代理成本也对信息披露质量有一定的影响。分析师有着专业的信息整理和分析能力，能够识别披露的错误信息，是公司外部治理机制的重要组成部分。基于此，本文旨在从企业的内外部两个角度出发，将代理成本与分析师关注放在同一框架中探究对信息披露质量的影响，为上市公司提升信息披露质量和公司治理水平提供实证参考和借鉴。

1 理论分析与研究假设

1.1 代理成本与信息披露质量

根据委托代理理论，企业的两权分离使股东和管理层之间存在着代理问题，进而形成了代理成本。企业的代理成本较高时，管理者会关注自身利益，利用所占优势对披露的信息进行操纵。罗炜[2]和李虹等[3]提出代理成本较高时，管理者追求自身利益最大化，自愿披露的意愿降低，加剧了信息的不对称程度。……