构建中国垃圾债券市场的必要性

张栋杰

【摘  要】垃圾债券是指信用评级甚低的企业所发行的债券，我国债券市场结构的特点为间接债券所占市场比例大、结构单一。构建中国垃圾债券市场对中国资本结构的完善、解决中国中小企业融资难等问题有着重要的积极意义。

【Abstract】Junk bond refer to the bond issued by enterprises with very low credit rating. The characteristics of China's bond market structure are that indirect bond accounts for a large proportion of the market and the structure is single. The construction of China's junk bond market is of important positive significance to the improvement of China's capital structure and the solution of the financing difficulties of China's small and medium-sized enterprises.

【关键词】垃圾债券市场;资本结构;完善;融资

【Keywords】junk bond market; capital structure; improvement; financing

【中图分类号】F832.5                                             【文獻标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2021）06-0064-02

1 垃圾债券概念

一般来说，信用评级低的企业发行的债券以高于一般的优质证券3%左右的息率的特点吸引着投资者进行认购，即便是如今较为成熟的美国债券市场，它的收益率也接近7%，也要高于普通的政府债券和公司债券。根据美国官方债券评级中心的信用评级估计，投资这些信用评级较低的债项或发行人，具有一定的投机性，因为一旦经营好转，他们也能反弹为投资级债券。但是在市场不稳定的情况下，即便发行方为投资者提供了一定的保障，也依然无法抵消风险，甚至无法保障投资人的本金安全，这种债券是属于违约风险较高的投机型债券。市场上将这种高风险、高收益的债券统称为垃圾债券或者高收益债券。

2 中国资本市场结构的特点与问题

目前，在中国的社会主义市场经济发展历程中，资本市场一直都具有重要而又不可替代的地位，资本市场是通过合理配置社会资源、筹集一些社会闲散的资金来推动其紧急性发展、推动产业结构优化升级等手段在我国初步形成多层次的资本市场的历史性过程中一直扮演着重要的角色，我国目前已经拥有了多种交易平台（如中小板、区域性股权交易市场等），以及我国已经实施了多种新兴经济体制（IPO新政策、证券法等），使得资本市场具备了良好的条件和基础。……