基于H-P滤波法的基金单位净值变动及预测分析

牟芃宇

【摘  要】利用易方达国防军工混合基金近243个交易日的样本数据，论文研究了基金单位净值变动及预测。在利用一次移动平均法、H-P滤波法、OLS回归、Tobit模型后，研究结果主要有三：第一，该基金存在明显的双峰特征，具有较强的季节性变化;第二，该基金的长期趋势和周期波动曲线较平滑，约在第120个交易日和220个交易日存在波峰;第三，预测模型OLS回归中，核心参数是3.46×10-3，即表示该基金的长期趋势。

【Abstract】Based on the sample data of the recent 243 trading days of E-Fund Defense Mixed Military Industrial Fund， this paper studies the variation and forecast of the net value of fund. After using the one-time moving average method， H-P filtering method， OLS regression and Tobit model， the research results are mainly three： firstly， the fund has obvious bimodal characteristics， with strong seasonal changes; secondly， the long-term trend and cyclical volatility curves of the fund are smooth， with peaks around the 120th and 220th trading days; thirdly， in the OLS regression of the forecast model， the core parameter is 3.46×10-3， which represents the long-term trend of the fund.

【关键词】基金;单位净值;变动分析;基金预测;H-P滤波法

【Keywords】fund; net value of unit; variation analysis; fund forecast; H-P filtering method

【中图分类号】F832.5                                             【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2021）06-0104-04

1 引言

证券投资基金是我国资本市场的重要组成部分，凭借宏观交易规模大、微观限制门槛低的特点，其市场交易颇为活跃。作为交易的风向标，基金单位净值是影响投资者现金流分配的首要因素（Ippolito and Richard，1992），分析基金单位净值变动的重要性不言而喻。然而，受到基金波动较大、市场不确定因素较多等原因，目前国内基金的净值预测相关研究较少。基于此，本文研究以易方达国防军工混合基金为例，利用近243个交易日的样本数据，对基金单位净值的季节波动、随机波动、长期趋势进行分析，得出预测模型并进行实证检验。本文后续板块设置如下：第一部分是引言，第二部分是理论基础和研究方法，第三部分是易方达国防军工混合基金简介与研究数据，第四部分是基金单位净值变动及预测分析，第五部分是研究结果。

2 理论基础和研究方法

2.1 蛛网模型理论

蛛网模型理论，是由美国经济学家舒尔茨、荷兰经济学家Tinbergen、意大利经济学家Ricci分别提出，因为此模型的价格与产量之间的变化路径酷似蜘蛛网，所以命名为蛛网模型（Cobweb Model）。……