供应商集中度对股价崩盘风险的影响研究

周子熙 李良

[摘要]金融市场在国民经济中占据非常重要的地位。为探讨供应商集中度作用于股价崩盘风险的机制和路径，选取2008—2019年A股制造业公司为样本，研究供应商集中度与股价崩盘风险的关系。结果显示，供应商集中度上升会导致股价崩盘风险的增加，且供应商集中度通过影响商业信用，从而影响股价崩盘风险。当供应商集中度较大时，会导致企业的商业信用受到侵占，最终引起股价崩盘风险上升。

[关键词]供应商集中度;股价崩盘风险;商业信用;中介效应

一、 引言

股票市场对于国家经济发展具有十分重要的作用，其稳定与否对于整个社会经济、金融体系的风险防控意义重大。然而近些年来，股票崩盘、暴跌现象层出不穷，不但对金融市场造成严重打击，也对国家经济安全带来了极大的危害。党的十九大明确指出“严防死守各大风险防控站，其中最重要的是要对金融风险进行防范”1，这体现了党和国家持续防范化解金融风险、维护金融市场稳定的态度和决心。2018年6月A股被纳入MSCI新兴市场指数、2019年6月被纳入富时罗素新兴市场指数等标志着我国股市发展得到国际认同，但是我国股市发展仍然不够稳定，时常出现股价大规模下跌事件。股价的大规模、急剧崩盘现象会导致金融市场的变化，从而可能引发经济市场的动荡。

2020年5月4日，国家发改委明确指出在疫情期间要全力以赴保持供应链的稳定，在供应链稳定的基础上不断提高竞争力2。……