进入存量竞争时代 快手如何“快”起来？

宁蒲

被誉为“短视频第一股”的快手于2021年2月5日上市，但带着“老铁”们一同奔赴资本市场的快手，股价表现并不尽如人意。坐拥全球10亿月活跃用户数，却遭受如此“冷遇”，市场不由得疑惑究竟发生了什么，快手真的“躺平了”吗？由此出发，本文试图从行业与公司基本面的角度，解答快手的增长逻辑究竟在哪里。

互联网真的不是个好行业了吗？

实际上，2021年开年以来，互联网行业并不太平，进入7月更是呈现出了“哀鸿遍野”的“惨状”。从二级市场来看，就《红周刊》统计的28家海外上市重点互联网企业而言，该等公司普遍在2月触及股价最高点，其后快速回撤，截至7月29日收盘，平均距离高点的跌幅达50%以上，其中斗鱼自高点跌幅达80%，微盟跌幅达68.48%，加上快手，三者位列跌幅前三。

细化到IPO持续火热的港股，今年，无论是内地企业在港上市的新股，还是在港二次上市的中概股，近一半都经历了新股首日破发，此后进入下行期。除快手外，哔哩哔哩、百度等均创出上市以来新低，港股互联网市值第一的腾讯，也从最高点回撤了超过40%。在这样的背景下，要弄明白快手的问题，我们需要先从行业出发，探讨互联网究竟还是不是好行业？

首先要从本轮下跌的逻辑说起。东北证券传媒首席分析师宋雨翔认为，下行逻辑主要分两个层面，从行业扰动看，政策的不确定性有影响;从个股看，互联网公司面临不同的担心，比较共性的地方有市场对于用户增速放缓、盈利能力等的担忧。

对……