股票波动、企业家信心对证券公司融资融券绩效的影响

王臻梓 刘文翠

摘 要：基于2012-2019年的时序季度数据，采用VAR模型和状态空间模型检验了股票波动、企业家信心对融资融券业务绩效的贡献作用力度，并结合状态空间模型对企业家信心的中介效应进行检验。研究发现，股票波动和企业家信心都能对融资融券业务绩效产生正向影响，且股票波动对企业家信心也存在显著的正向效应，股票波动能持续影响企业家信心。企业家信心是股票波动作用于融资融券业务绩效的路径，股票波动可以通过影响企业家信心间接对证券公司融资融券业务绩效产生影响，企业家信心的中介效应比重为31.4%。鉴于此，证券公司应对股票市场中股票波动影响融资融券业务绩效中的企业家信心因素给予更多重视。

关键词：股票波动;企业家信心;融资融券;VAR分析;状态空间变化;中介效应

中图分类号：F832  文献标识码：A  文章编号：1673-260X（2021）06-0092-06

当前我国证券业发展迅速，规模不断扩大，收入也快速增长。由于证券公司利息净收入主要来自融资融券板块收入，融资融券业务发展在证券公司经营发展的地位异常显著，我国证券公司经营业绩在波动趋势上与上证指数较为吻合，市场行情回落的同时，但证券公司经营绩效却呈现攀升趋势的情况也时有发生，股票波动与融资融券绩效的关系也难以判定，外加股票波动很容易造成企业家信心的波动，也给投资者带来投资情绪的波动，进而间接影响融资融券业务的发展。对股票波动影响企业家信心造成证券公司融资融券发展的研究，我国证券公司发展起到十分重要的作用。……