氢能和燃料电池制造或成新能源两条主线

朱宝

8月16日，《北京市氢能产业发展实施方案（2021～2025年）》印发，提出2023年前培育5-8家具有国际影响力的氢能产业链龙头企业，建成37座加氢站，推广燃料电池汽车3000辆。此消息一出，氢能概念股应声而涨，美锦能源当日应声涨停。

政策催化密集 規模化效应凸显

根据中汽协数据，1～7月国内燃料电池汽车产销分别为664/675辆，同比增长48.5%/47.7%，产销规模有望持续加速扩张。结合近期各地产业政策，2025年国内燃料电池汽车推广规模有望超过10万台。

产业链规模化效应带来电堆、发动机系统等环节成本持续下降，以电堆为例，当前价格已下探至1000～2000元/kW，燃料电池汽车经济性加速显现。

FCV及加氢站空间巨大，核心供应商弹性显著。根据中国氢能联盟数据，2020年底国内燃料电池汽车保有量超7000辆，加氢站建成128座，距离2025及2030年规划目标仍有较大空间，核心供应商弹性显著。

当然，本轮氢能行情更具现实基础：首先，示范城市落地与单月装车超千成为产业短期催化剂，诸多央企和光伏企业进入氢能保证了产业中期发展动力，成本下降与双碳目标则是氢能成为十万亿产业的坚实保障。

短期看：示范城市预计最近两个月落地，意味着后面单月燃料电池汽车有望过千台，超过去年全年上牌数，这两个关键节点将成为板块爆发的催化剂。

中期看：诸多央企和光伏巨头的加入为氢能发展和燃料电池车的推广扫清了非常重要的障碍——氢气的价格和供应量。低成本的氢气将极大推动燃料电池重卡推广、氢炼钢、氢储能等领域的发展，孕育出几个万亿级以上的市场。……