普惠金融、流动性约束与家庭消费

姚健 臧旭恒

摘 要：采用中国家庭金融调查（CHFS）四期面板数据和北京大学数字普惠金融指数分析了普惠金融对家庭消费的影响。研究表明，普惠金融显著促进家庭消费支出，且对处在中低分位数的家庭消费支出的促进作用更强。进一步机制分析发现，普惠金融对高流动性资产不足的家庭消费具有显著促进作用，而对高流动性资产充足的家庭而言，普惠金融对其消费的促进作用并不稳健，即普惠金融在一定程度上缓减了家庭面临的流动性约束进而促进家庭消费。

关键词： 普惠金融;家庭消费;异质性消费者;流动性约束;家庭资产

中图分类号：F063.2   文献标识码： A    文章编号：1003-7217（2021）04-0002-08

一、引 言

当前，面对国内外经济环境的复杂变化，激发国内消费潜力成为促进经济发展的重要举措。根据国家统计局数据显示，2019年，我国最终消费支出增长对经济增长的贡献率达到57.8%。2020年最终消费支出占GDP的比重达到54.3%。可见，消费依然是拉动经济增长的重要动力。尽管2020年以来受到新冠肺炎疫情的影响，但随着国内疫情防控向好形势持续巩固，居民生活秩序明显恢复，特别是在扩大内需、促进消费等多项政策促进下，居民消费水平逐渐恢复。消费的逐步恢复和平稳增长与消费环境的持续改善是分不开的。其中，金融市场环境的完善，尤其是普惠金融的发展势必会对居民消费产生一定的影响。本文重点研究普惠金融对家庭消费的影响，并从家庭资产配置的视角识别异质性消费者，实证分析普惠金融对异质性消费者的影响。……