浅析金融机构投资者适当性义务制度

曾小涵 刘浩凡

2020 年 3 月初，原油市场低迷，股价暴跌，不少投资者认定其中有利可图，便纷纷下场买进中国银行推出的“原油宝”产品。然而中国银行并没有按照《商业银行理财业务监督管理办法》的规定向投资者说明原油宝的风险1，导致越来越多的资金入池。2020 年 4 月21 日，原油期货成交价跌破正值，投资者除了赔光本金，还需要倒贴一大笔钱。事后，投资者认为，中国银行没有尽到投资者适当性义务，应当就此事承担责任。尽管“原油宝”事件逐渐平息了，但2021 年的资本市场同样不平静。今年初，金融市场涌入大量投资者，基金异常红火，很多并不具备专业知识的投资者也跟风下场。然而随着热潮褪去，基金一路暴跌，不少投资者成为被资本收割的对象。前述现象证明：金融机构对投资者的审查义务界定模糊，“买者自负”的原则已经不适应现实生活的需要。笔者就相关问题浅析如下。

一、我国目前投资者适当性义务制度体系

适当性制度在我国资本市场的源起可追溯到2005年9月年银监会（现银保监会）颁布的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》：“商业银行利用理财顾问服务向客户推介投资产品时，应了解客户的风险偏好、风险认知能力和承受能力，评估客户的财务状况，提供合适的投资产品由客户自主选择，并应向客户解释相关投资工具的运作市场及方式，揭示相关风险。” 此后，银监会2、中国人民银行3、证监会4分别发布相关条例，分别对各自部门中的投资者适当性义务做出规定。……