浅析证券公司的财富管理转型

李文彬

摘要：随着佣金浮动制的实施，营业总收入中经济收入的比例越来越少，高端客户的需要与同质化服务匹配性越来越低，这些都迫使了证券公司发生财富管理转型。对于财富管理转型来说，其不仅需要还业内优秀的投资顾问人才，还需要相应的规章制度。本文基于我国证券公司的发展趋势，结合培养、服务与考核投资顾问，分析财富管理转型，最后确立财富管理转型的方向，包括业务创新、产品创新、服务创新与渠道创新等。

关键词：财富管理;发展趋势;转型基础;转型方向

国家“十二五”规划纲要提出，要“努力实现居民收入增长和经济发展同步、 劳动报酬增长和劳动生产率提高同步”。可以预见，我国居民收入在“十二五”期间 将加快增长，居民的财富管理需求也将随之上升。证券公司只有充分理解财富管理的内涵，理解各类理财产品，理解客户的资产配置需要，通过不断整合资产管理、投资银行和自营业务的各项业务优势，从客户的综合理财需求出发，坚持以客户为中心，针对不同类型的客户提供各种标准化、差异化和人性化的理财服务。证券公司只有坚持向财富 管理方向转型才能改变单纯依靠佣金收入的盈利模式。中国的证券经纪业务正面临着海外证券公司介入、佣金市场化和监管制度变革等前所未有的挑战。新形势下面对证券市场份额竞争的日趋白热化， 如何在激烈的竞争中求得生存、赢得发展是摆在每个证券公司面前的重要课题。因此，由传统通道型经纪业务转变为财富管理模式的经纪业务，是证券公司发展创新的必由之路。

1.我国证券经纪业务的发展趋势

1.1佣金自由化以后

从上海和深圳交易所成立之后，证券公司的主营业务和主要的收入来源是股票经纪业务。我国证券行业经历了暴利到平均利润再到两次牛市的行情，最后得到了巨大发展。但是，由于我国证券经纪业务处于的阶段长期为佣金通道，因此经济业务具有较高同质性。此外，在资本市场中，通道的需求量已经渐渐饱和，尽管佣金越来越低，业务量却没有因此而增加，最后导致了价格的恶性竞争，越来越低。进而过低的佣金导致经济通道收入面临挑战，而分支机构等仅凭借佣金收入难以得到发展与满足，最后使得证券公司必须进行财富管理转型。

1.2互联网下经纪业务物理网点变化

证券公司在2007年的牛市获得了十分丰厚的报酬，也坚定了未来发展的决心。证券公司为了能够将市场的占有率提高和客户的开发，不断进行业务扩张，到了2019年，我国的证券公司已经扩张五倍之多。在发展过程的前阶段中，由于佣金的下降与市场的饱和，证券公司扩张方式急需转型，必须摆脱从前通过新建方式的扩张，因此很多证券公司试图注销或合并。之后随着互联网金融的发展，证券行业的地位和份额在经济业务上不断降低，资本市场也受到了严重冲击。在互联网模式中，很多大企业由于自身活跃客户和客户体验十分广泛且优质，在金融市场上支持强劲。此外，在数据、信息处理等方面，互联网公司发展水平前所未有，且成本也处于最低水平，互联网公司具有天然优势。也正是互联网具有的这些优势，网上开户和金融产品销售的启动也不断推进，这都使得证券行业的佣金急需下降。

1.3市场低迷、新监管下市场结构的变化

佣金的高低影响交易量大小，因此经纪业务与资本市场发展息息相关。从2015年资本市场的牛市开始，中国A股市场在交易量和证券的融资业务方面都获得了进步，但是由于之后出现的股灾和熔断，资本市场又回到了原点，交易量越来越低。尽管之后的2017年出现结构上涨行情，很多品牌公司的股票股价越来越高。但是之后由于流动性以及去杠杆政策，资本市场开始下行。同时，由于美国的保护主义盛行于中美贸易战，我国很多优秀企业受到打压，这些加剧了市场的恐慌。机构和个人由于存在对市场的悲观情绪，在市场都采取退出或观望的态度，这使得上海和深圳交易量不断下行，市场的估值也达到史上最低点。市场的低迷导致了收入的下降，证券公司为了能够生存下去不得不进行经纪业务的创新。

2.证券公司财富管理的发展方向

2.1以业务创新拓展收入来源

目前来说，资本市场多层次市场的形成拓展了证券公司经纪业务的通道服务，也同时提高了投资者的风险和金融意识、收入以及证券的投资种类。相应地，随着投资者的需求变化和竞争的激烈演进，证券公司必须在业务、佣金以及收益来源方面进行创新。

2.2以产品创新满足客户多元化需求

随着客户需求在层次、多样性方面的演化，证券公司的产品和业务模式已经跟不上不断发展的证券市场步伐。有关机关在业务范围、金融产品方面的管理进行了全面的创新，也为了进行风险的管理和发展环境的营造，有关机关必须进行制度的强化建设以及相应的服务与产品提供。同时，对于证券公司来说，在大环境下，可以充分整合创新的业务以及技能的发挥，充分分析客户的需求基础上根据客户需求以及资金、目标以及交易习惯而提供相应个性化服务。

2.3以服务创新提升财富管理水平

目前来说，证券公司的竞争越来越激烈、利润越来越低，经济业务在创新发展方面已经逐渐形成全方位的财富管理模式，对于证券公司来说，其基于投资顾问业务模式和资产管理业务可以为客户提供针对性服务。比如，有客户分别与资产管理部门建立定向资产管理服务关系、与经纪业务部门及其分支机构建立投资顾问服务关系，并约定资产管理部门投资经理根据投资顾问的投资建议自主形成投资决策，为客户提供一整套投资管理服务。

2.4以渠道创新发挥资本中介作用

将证券公司和银行的金融业务进行对比，一般会得到信贷服务、票据业务以及抵押担保等方面的融资方式等多方面的不同，其中证券公司主要在股票债券方面涉及较多，而几乎并不涉足实体经济。对于证券公司来说，为了进行高净值客户资源的拓展，就必须基于实体经济对融资渠道进行创新和发展，全方位為投资者提供金融服务。相关部门已经进行相应的改革制度，发行回购式证券、发行私募小微债券以及探索场外市场等。随着新一轮的金融改革推进，融资的品种、市场的完善都为证券公司带来了发展机遇。

3.总结

证券公司佣金的下降必然带来财富管理的转型，对于证券公司自身，必须进行基础的网络金融服务、投资顾问服务、资产产品配置服务等方面的改革，以满足不同层次客户的不同需要。所谓赢得了客户就赢得了市场，赢得了市场就是最后的赢家。本文基于我国证券公司的经纪业务的现状和存在的一些问题进行了分析，针对未来证券经纪业务转型财富管理的方向给予了相应建议。包括加快业务、产品、服务以及渠道的创新，充分发挥证券公司自身的专业技能、管理水平、中介作用等等，分析客户需求，针对客户个性化需求、财务情况、资金交易惯例以及投资的目标提供专业化服务，以此完善金融市场，进行证券、金融市场的创新性发展。

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