疫情，如果反复下去

伍戈

核心观点：

1.一波三折。新冠病毒变异似已常态化，且有与人类长期共存之势。国内防控再度升级，疫情如此反复，是否意味着其对宏观经济的短期冲击再度加剧？或者，预示着其对微观主体将产生更长期的不确定性影响？

2.疫情反扑，经济势必受损。然而，从过去几轮疫情反复历程来看，其对经济增长的冲击程度已呈现边际递减，其对金融市场的影响也在逐步趋弱。究其原因，或与各界对病毒的认知程度提升及其熟练应对有关。

3.疫情反复更为复杂和长期的后果是，引致微观主体预期不稳定性。一方面，多次反复之下居民预防性储蓄难降，消费不易回归常态；另一方面，服务业时常被迫中断使得相关投资难以持续，对整体投资形成拖累。

4.展望未来，快速阻断使得本轮疫情扩散近期有望得以控制。短期冲击后，经济仍将回到由更多“非疫情”变量决定的逻辑运行轨道。不过，疫情反复之下严防死守或为常态，预示经济回归正常将是一个拉长的过程。

新冠病毒变异似已常态化，且有与人类长期共存之势。一波三折，国内防控再度升级。疫情如此反复，是否意味着其对宏观经济的短期冲击再度加剧？或者，预示着其对微观主体将产生更长期的不确定性影响？

一、疫情反复：短期冲击再度加剧？

疫情反撲之下经济势必受损。然而，从过去几轮疫情反复的历程来看，其对经济的冲击程度呈现边际递减态势。究其原因，或与各界对病毒的认知程度提升及更加有效的应对有关。……