试论国有企业并购与整合方案中的风险防控和管控策略

胡永清（中远海运散货运输有限公司）

■ 股权转让协议的法律风险及管控

国有企业关整合项目中的股权转让主体包括转让方和受让方，股权转让协议的法律风险主要表现为：股东资格的丧失、超越转让时间的限制、受让方资格的不具备等，具体论述如下：

（一）资格瑕疵风险

资格瑕疵的法律风险主要至整合中任何一方不具备股东资格，股权转让协议就是无效的。另外，因各种原因丧失股东资格的企业也不具有股权转让资格，因此，整合方案中考察各方股东资格的相关证明尤其重要。

（二）资格受限风险

主体资格受限主要包括有限责任公司章程受限和股份有限公司法律受限。根据《公司法》，法律赋予有限公司高度自治权，有限公司可以通过公司章程限制股权内外部转让，只要该章程不违背相关法律的禁止性规定，法律承认其效力。股份有限公司股份转让的限制主要体现为对特殊主体资格的限制。其中，发起人、董事、监事、高级管理人员及持有5%股份的小股东都有相应的转让资格限制。法律对上述人员转让股份的行为在比例、时间上进行了严格的限制，因此，涉及上述人员的股权交易应当注意转让股份比例、时间的限制和交易操作上的行为限制。

（三）行为受限风险

同时，国有企业中相当一部分是上市公司，整合方案在上市收购股份也有受限风险。法律规定，上市公司收购方在要约方式收购的期限内，不得卖出被收购公司的股票，也不得采取要约规定以外的形式和超出要约的条件买入被收购公司的股票。……