PPP项目风险管理研究
——基于C市轨道交通项目

中车南京浦镇车辆有限公司 杭永先，仇邦邦

一、案例概况

（一）C市轨道交通PPP项目基本情况

C市是江淮地区重要的交通枢纽，长江三角洲中心区域城市之一，毗邻经济发达、城轨交通经验丰富的J省省会N市。C市轨道交通PPP项目是C市跨省融入N市，实现跨界一体化发展的重要战略支点，对C市意义非常重大。该条轨道交通PPP项目的特殊之处在于它是一条跨越两个省份两个地级市（即A省C市和J省N市）的项目。该条轨道交通PPP项目线路长约35公里，建设总工期为48个月，项目总投资估算约100亿元，目前该条轨道交通PPP项目前期审批流程已经完成，项目已经开工进入建设阶段。

（二）C市轨道交通PPP项目运作方式

经过C市人民政府的公开招标，Z集团中标该条轨道交通PPP项目并与C市人民政府授权的政府出资方代表合资成立PPP项目公司，双方在该PPP项目公司中分别持股70%和30%。该PPP项目合作年限长达30年，回报机制为常用的“可行性缺口补贴和使用者付费”。该PPP项目公司承担该项目后续的投资融资、基本建设、运营和维保，并获取该条城市轨道交通项目的票务收益、非票务经营收入及其政府部门支付的政府补贴。该线路总投资约100亿元，其中：项目资本金约25亿元（占总投资的25%)由社会资本方（Z集团）与C市人民政府指定的出资代表企业按照1:1占比注资。资本金以外的项目债务资金（约80亿元）由PPP项目公司申请办理银行贷款处理，PPP项目公司作为融资行为主体，承担融资责任并担负还款义务。C市财政局按照PPP合同书规定对PPP项目公司进行政府补贴。……