通胀风险和最低保障约束下基于二次效用函数的DC型养老金最优投资策略

唐晓艺,刘伟,吴婉莹,刘国欣

(1.新疆大学数学与系统科学学院,新疆乌鲁木齐830046;2.河北工业大学理学院,天津300401)

1.引言

养老保险基金是社会保障中最重要的一部分,因为养老金可以保障参与者退休后的基本生活需求.养老金的投资管理,影响着每位养老金参与者退休后的生活水平和幸福程度.常见的养老金可以分为两大类,一类是确定收益型(DB),另一类是确定缴费型(DC).在DC型养老金中,参与者的缴费是固定的,一般为固定比例的工资或常数,参与者退休后的待遇由缴费总额和积累期养老金管理者的投资收益决定,养老金的投资风险是由养老金的参与者自己承担的.因此,DC型养老金的投资策略管理受到业界和学界的极大关注.

由于DC型养老金的积累期较长,达到30-40年左右,因此在投资期限内,在受金融市场波动影响的同时,通胀风险也是不容忽视的.很多学者对带通胀的养老金最优投资策略进行了研究.[1−5]近年来王远野等[6]在通胀风险下研究了具有随机波动和带保费返还条款的DC型养老金的最优投资策略,应用随机控制理论和博弈论,给出均值方差准则下时间一致最优投资策略和有效前沿的显示解;WANG等[7]在通胀风险下研究了具有随机工资的DC型养老金的最优资产配置问题,给出幂效用下的最优投资策略的显示解;YANG[8]在通胀风险下研究了具有CEV股票模型的时间一致的DC型养老金的最优资产配置问题,应用随机最优控制理论,给出……