基于RAROC模型决策的信贷可行性研究

李瑞光 沈阳金山能源股份有限公司

一、风险调整资本收益率（RAROC）的理论基础

业界在传统绩效考核指标基础上引入风险调整资本收益率（RAROC）作为信贷决策的重要指标，逐渐发展成一套行之有效的信用风险评价模型。其核心思想是：将未来尚未发生的但可以预计到的风险损失看作是现在的成本，从而调整现在的收益，测算出经过风险调整后的收益大小，并以资本储备应对潜在的其他损失，匹配风险收益。RAROC可以简明表达为信贷净收益与其风险的对比关系，因而由两个主要部分构成：

其一，信贷净收益等于利息加上费用，减去成本。利息由基础利率加信用风险溢价决定，主要反映金融机构的运用资金的加权平均成本，可以参照贴现率、同业拆借利率及行业优惠贷款利率等；费用则主要包括贷款启动费、非生息活期存款形式而存在的补偿余额、存款准备金等；由信贷业务产生的各项支出均可视为成本。

其二，信贷风险的评估，公式化表达如下：

其中，△LN代表贷款风险，LN表示贷款规模、△R表示信用风险溢价的理论最大值，即，R（i）是信用评级为i的债券的收益率，R（a）是国债的收益率；R是贷款利率，D表示马考勒久期，即还款现金流的平均到期期限。若以C表示当期还款现金流，t表示时间，P表示信贷现值，则久期的公式化表达为：

二、RAROC应用于信贷决策的基本原理

RAROC模型早期主要用于度量信贷资产组合在特定损失概率下的风险敞口以防范市场风险，从而有别于传统上使用股本收益率（ROE）或资产收益率（ROA）的方法。……